中秋节后铅市场累库如期兑现 国内9月LPR未调整

【行情复盘】

沪铅主力合约pb10收于16340，跌1.8%。

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【重要资讯】

1、截至9月19日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.92万吨，较9月9日增加2.05万吨;较9月12日增加0.87万吨。

2、国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的最新数据显示，2024年7月份全球铅市场供应过剩1500吨，6月为供应短缺5200吨。今年1-7月全球铅市场供应过剩59000吨，去年同期为短缺36000吨。

3、世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年7月，全球精炼铅产量为110.83万吨，消费量为112.73万吨，供应短缺1.9万吨。2024年1-7月，全球精炼铅产量为771.8万吨，消费量为758.99万吨，供应过剩12.81万吨。2024年7月，全球铅矿产量为41.31万吨。2024年1-7月，全球铅矿产量为269.48万吨。

【市场逻辑】

从供应来看，再生铅复产不稳定，而原生铅检修与复产并存。从需求来看，中秋节后铅市场累库如期兑现，由于铅价上涨以及国庆节前备库的常规预期，下游电池生产企业铅锭采购意愿有所改善，电动车新国标降低对车重要求，利好铅蓄电池需求，提振铅价。进口窗口关闭，对铅精矿进口补充并不有利，8月铅精矿进口环增超22%。LME铅库存自节前18万吨以内回升至20万吨上方，国内铅库存累库但随着需求回升可能累库放缓。后续继续关注现货市场精废价差变化以及供减需增能否带来形势逐渐扭转，尤其关注蓄电池相关需求回升，企业开工，出口变化等情况。

【交易策略】

美联储降息50bp拉开降息序幕，英国如期维持利率不变，国内9月LPR未调整，日本央行表态暂停加息。有色金属多数回调。铅主力合约预计阶段会继续在16000-17200之间波动为主。货币政策影响短期冲击有所消化，后续市场进一步走势有待需求修复影响，关注蓄电池开工率及出口变化。

（来源：方正中期期货）

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