甲醇11月报：弱现实、强预期 低多思路为主

【主要观点】

宏观层面，中国刺激政策预期和美国总统大选变数仍将扰动市场。基本面层面，倾向认为甲醇略弱的现实、有望改善的预期的格局延续。当下下游需求开工尚可，但利润不佳乃至亏损、成品库存高限制了下游进行原料补库的持续性和追高意愿，这些主要体现在主流传统下游醋酸、MTBE和甲醛上，MTO工厂维持原料低库存。当下短期平衡表略弱，港口库存较高、流通库存持续累积至历史高位，中期来看基于供应端气头装置季节性停产和部分传统下游DMC BDO和宝丰MTO装置投产驱动中期平衡表有改善的预期，关注11-12月国内外气头装置限产节奏，建议继续维持甲醇多配思路，用多MA空PP2505表达，关注库存去化进展。

【11月策略】

做缩MTO利润(多MA空PP 2505，3：2配)，波段操作，PP-3MA 2505价差大于100时可再次择机介入。

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