美国大选和美联储降息落地 避险情绪消退叠加美元走强打压贵金属下跌

黄金主要观点：

【后市展望】

目前宏观层面美国经济保持相对韧性但前景受到美国政局和美联储货币政策影响，随着美国大选靴子落地影响全球包括地缘和贸易形势，特朗普当选且有望横扫“参众两院”可能推高长期通胀但会缓和地区冲突。对于贵金属走势来看，总体上全球进入货币宽松周期央行和金融机构购金需求保持强劲使库存再度走低，叠加通胀压力对金价长期利好，但短期在美国大选靴子落地，地缘避险的利多逻辑出现反转，美元强势情况下投资者可能相对谨慎行情或转入震荡盘整，可逢高做期权双卖策略。

【宏观经济面】

从美国三季度GDP增速来看总体经济存在韧性，随着美联储启动降息美国经济数据有所回暖，就业和通胀数据呈现出反弹情况，但生产和商业活动相对缓和影响就业市场，展望四季度经济在“补库+降息”背景下将持续温和放缓但不会衰退，消费和通胀等仍较顽固，降息开始后经济或产生积极影响，延续“软着陆”的路径。

【美联储货币政策】

美联储议息决议如期降息25个BP，但决议声明删除关于“在抗通胀问题上获得信心”的表述，暗示对12月是否降息保持中性。主席鲍威尔会后在记者会上，肯定了美国经济整体表现强劲，承认劳动力市场持续缓慢降温和“有一份通胀数据比预料要高”，同时明确表态美联储还会继续降息。年末美联储是否持续降息需依据就业情况，市场对12月将降息25个BP的预期仍相对占优，但随着美国大选落地，在特朗普执政期间美联储官员可能态度转向保守影响未来降息节奏。

【资金面】

金银价格受到利多受到反转影响价持续回调使ETF持仓下降，谨防机构持续止盈离场。

白银主要观点：

【后市展望】

白银方面，国内刺激政策带动经济基本面复苏预期提振能源和有色等工业品价格但需要时间来产生效果，金融属性和工业属性支撑价格企稳未来跟随黄金震荡上行但过程较反复，短期回调在30.5美元（7500元）寻求支撑，建议逢低择机买入。

【宏观金融属性】

影响中性，多国央行相继开始降息，市场环境逐步转向宽松，但美联储降息落地后经济未呈现”软着陆”的可能性上升加上特朗普上台可能带来“二次通胀”使其决策偏谨慎。

【金银比】

影响中性，白银的工业属性经济景气度和消费疲软或影响需求，能源和有色板块受到需求走弱拖累白银，但未来随着中美经济改善可能存在支撑。

【白银供需】

影响偏多，9月受到国内刺激政策提振工业生产回暖光伏行业产量反弹使用银需求再度走强，银粉进口大增；9月珠宝消费降幅持续扩大，但光伏太阳能电池产量当月同比转正回升增长8.2%，累计同比增幅微升至12.8%，9月以来国内一系列经济刺激政策使光伏生产亦得到提振，未来需持续关注全球制造业补库带来需求的提振，刺激政策对全球增长预期改善或逐步改善对相关工业需求。

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