聚烯烃：库存维持去化 供应压力减轻

【策略摘要】

中性：聚烯烃上游检修延续偏高，现货维持偏紧局面，供给端压力减轻，短期仍处于紧缩状态。下游行业原料库存偏低，社会库存维持去化，库存压力不大。近期新增产能中英石化持续放量，内蒙宝丰、裕龙石化、金诚石化也有投产预期。季节性消费旺季结束，农膜已过最旺季节，需求端订单跟进放缓，下游开工呈现下降态势。当前基本面压力不大，预计聚烯烃维持区间整理。

【核心观点】

【市场分析】

石化库存60.5万吨，较上一周去库5万吨。

基差方面，LL华东基差+230元/吨，PP华东基差0元/吨。

生产利润及国内开工方面，聚烯烃上游检修延续偏高，PDH制PP利润盈亏平衡附近。

进出口方面，LL进口窗口打开，PP进口窗口关闭。

下游需求方面，季节性消费旺季结束，农膜已过最旺季节，需求端订单跟进放缓，下游开工呈现下降态势。

【策略】

中性。

【风险】

原油价格大幅波动，需求恢复不及预期。

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