甲醇：港口库存有所回落 去库拐点逐步显现

【策略摘要】

逢低做多套保。港口方面，伊朗检修，装船下滑，12-1月进口到港预期进一步下降，现实港口库存虽现实压力仍大但港口去库拐点逐步显现，预期12月去库幅度尚可。内地方面，煤头甲醇开工仍偏高，12月西南气头甲醇冬检，但同时下游传统需求表现尚可，内地工厂库存未有压力。

【核心观点】

【市场分析】

港口方面，甲醇太仓现货基差至01-25，基差基本持稳，西北周初指导价有所调升。港口库存总量在117.7万吨，较上一期数据下降9.87万吨。样本生产企业库存36.92万吨，较上期减少1.88万吨，跌幅4.83%。

外盘开工率突破年内低位，马来西亚Petronas石化公司2#242近期两套甲醇装置稳定运行中，其固定检修时间推迟，一套停车检修中，另外一套运行负荷在50%。KavehDayyer230目前装置停车检修中；伊朗KIMIA本周停车，SABALAN周末重启，预计12月中再次停车。

国内开工率随气头停车下降。久泰托县200煤2024年11月21日2024年11月26日，晋煤中能60煤2024年11月11日2024年11月18日；咸阳石油10万吨/年甲醇24年11月20到25年3月31日检修；川维预期24年12月15日到25年1月8日检修。四川玖源12月初计划检修45天；重庆卡贝乐预期12月下旬开始检修；山东恒通30万吨/年MTO装置负荷8成；山东鲁西甲醇30万吨/年烯烃装置低负荷运行，近日准备停车检修，为期20天左右。

【策略】

逢低做多套保。

【风险】

原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动

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