燃料油：原油震荡上行 高硫燃油裂解价差近历史高位

【核心观点】

【市场分析】

上期所燃料油期货主力合约FU2503夜盘收跌0.6%，报3127元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2502夜盘收涨0.57%，报3903元/吨。

昨日原油震荡上行，尤其是昨夜内盘收盘后出现一波流畅上行；燃料油昨夜高开低走，留意今日开盘表现。高硫燃料油短期仍存在支撑，但裂解价差、月差都已大幅上涨（裂解已接近历史高位），需关注一些边际利空因素影响。除非断供规模持续增大，否则高硫燃料油市场结构不具备进一步走强的基础，其估值在冬季存在回调空间。低硫燃料油国内出口退税配额偏紧，主营燃料油产量大幅下滑，盘面结构在四季度受到支撑，但市场强度弱于高硫燃料油。

【策略】

单边中性，观望为主；等待高硫燃料油市场边际转弱的信号

【风险】

无

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