地缘政治局势扰动美元波动转窄贵金属有所走强

【行情回顾】

消息方面，韩国国内政局动荡，总统尹锡悦深夜宣布“紧急戒严”，戒严令持续逾六小时在国会投票否决后即解除，政府称必要时提供“无限流动性”稳定市场，韩国股市周三照常开盘。法国政府因预算案问题陷入危机，法国议员周三将举行不信任投票，结果在当周公布可能会导致巴尼耶总理领导的法国政府下台。中国商务部宣布原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口。国内制造业行业四个协会集体发声，美国芯片不再可靠、安全，中国企业应谨慎采购。美国10月JOLTS职位空缺人数意外回升至774.4万人，高于预期的751.9万人，数据显示裁员人数减少，自主离职数增加。

隔夜，目前全球地缘政治事件影响较为反复，多国政局不稳可能引发连锁事件反应使投资者的避险情绪难以消退，美元走势存在韧性但波动收窄。此外中美贸易摩擦影响范围正不断扩大，中方宣布禁止向美国出口半导体原材料，对贵金属原材料的价格有一定的提振。国际金价开盘后小幅震荡走强美盘前段最高升至2655美元但尾盘涨幅收窄，收盘价为2643.24美元/盎司微涨0.17%；国际银价受到半导体原材料出口禁令的影响与锡等有所金属价格同步走强站上31美元，收盘价为31.018美元/盎司涨1.68%。

【后市展望】

目前宏观层面美国经济保持相对韧性但前景受到美国新政府和美联储政策影响，全球进入货币宽松周期央行和金融机构购金需求较强使黄金库存维持低位，叠加特朗普的关税和财政政策将加剧通胀压力对金价长期仍有一定利好。短期美国权力交接和地缘风险扰动使投资者相对谨慎，后续可关注地缘风险、美国经济就业数据对财政货币政策走向的影响，黄金价格在2550-2750美元（600-635元）区间，波动或上升，可逢低买入出虚值看跌期权。

白银方面，未来走势的核心驱动为国内刺激政策带动经济基本面复苏预期提振能源和有色等工业品价格的回升，但仍需要时间来产生效果，金融属性带动价格未来跟随黄金波动可能助长助跌，短期在29.5-32.5美元（7400-8000元）区间波动，持有多单的可逢低买入出虚值看跌期权对冲下跌风险。

【资金面】

“特朗普交易”影响减弱随着俄乌冲突紧张再度加剧，避险情绪回暖使资金继续流入黄金ETF，但白银价格疲软反映在ETF基金持仓同步回落。

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