镍：盘面震荡下跌 基本面驱动有限

【现货】截至12月5日，SMM1#电解镍均价127575元/吨，日环比-1450元/吨。进口镍均价报126075元/吨，环比-1450元/吨；进口现货升贴水报-150元/吨，日环比持平。

【供应】产能扩张周期，产精炼镍产量高位持稳。2024年11月精炼镍产量31217吨，同比增长35.37%，环比增加1.79%。

【需求】军工和轮船等合金需求较好，企业逢低采买，电镀下游需求整体有限。需求端，不锈钢行情弱势，钢厂在生产亏损和消费压力下暂难接受过高原料报价，心理价位下移。硫酸镍方面，受需求不佳影响，硫酸镍价格继续回落，外采硫酸镍制作精炼镍利润回升。

【库存】海外趋势性累库持续，国内库存持稳为主。截止12月5日，LME镍库存165384吨，周环比增加5418吨；SMM国内六地社会库存37850吨，周环比增加1183吨；保税区库存4500吨，周环比持平。

【逻辑】昨日沪镍盘面震荡走弱，现货价格回落。宏观方面，市场情绪有好转，美国11月ISM制造业PMI指数升至48.4，创今年6月以来的最高，高于预期47.6；目前美联储官员对12月降息保持开放态度，美国经济基本面状况较为关键，全球地缘冲突仍较为反复。产业层面，日内镍价下跌，下游企业刚需近日多已释放，现货成交偏冷，各品牌现货升贴水稳中微调。镍矿方面支撑不强，菲律宾镍矿发货量大幅减少，市场流通资源偏紧，部分仍出货矿山目前装货速度并不理想。随着印尼镍矿审批配额释放，矿端价格有走弱迹象，印尼12月镍矿内贸FOB价格下调。镍铁价格承压下行，昨日华南某钢厂高镍铁最新采购价950元/镍（到厂含税），镍铁成交价格持续走跌。硫酸镍方面，目前盐厂维持亏损，部分镍盐厂有减停产操作，但下游需求依旧难有好转，短期成本支撑之下价格或维持偏弱震荡。总体上，宏观情绪有改善，精炼镍存在一定成本支撑，海外库存持续累积，且不锈钢行情弱势，产业端本身驱动仍比较有限。短期预计镍价区间震荡为主，主力参考区间参考123000-130000。

【操作建议】主力参考123000-130000

【短期观点】区间震荡

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。