宏观预期交易比较模糊 沪铜企稳进入区间震荡

12月9日，沪铜期货实时行情：今日盘中最高触及75020元/吨，最低下探74580元/吨；截止发稿，沪铜主力现报74760元/吨，涨幅0.30%。

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市场要闻：

12月6日当周，LME库存下降0.12万吨至26.98万吨，上期所库存下降1.11万吨至9.78万吨。国内社会库存（不含保税区）下降0.72万吨至13.03万吨，保税区库存下降0.80万吨至5.05万吨。

12月6日当周，据Mysteel讯，内贸矿现货市场活跃度较稳定，长单的签订在陆续推进中，现货交易较少。部分内贸贸易商表示现阶段还是观望为主，更倾向于提高现货比例。智利铜矿商Antofagasta已同意以每吨21.25美元/每磅2.125美分的价格将铜精矿出售给江西铜业股份有限公司，这一数字远低于2024年的水平。目前矿端供应仍然偏紧。

12月6日当周，电解铜部分检修装置重启正常生产，加上年底冲量，铜供应有增加的预期。进口方面，进口比价较好，进口窗口持续打开，加之临近年底，持货商积极清关进口，保税区货源陆续流入国内，市场供应仍以进口铜到货增量为主，国产冶炼厂品牌货源到货依旧偏少。

机构观点：

正信期货：基本面来看，部分长单加工费谈判落地，价格较年中进一步回落至21.25美元/吨，这将导致冶炼厂在明年利润较今年大打折扣，施压新增产能上线和产能爬产，给予现金流压力。需求端来看，废铜原料的倒挂导致当前精废价差利好精铜消费，总体消费持稳，国内社会库存去化，现货维持小幅升水格局，全球来看铜市场仍然偏过剩，过剩量消化情况较慢。本周铜价震荡回升，价格减仓反弹至74500一线，美元压力有所缓和，铜价短期企稳进入区间震荡，宏观预期交易比较模糊，基本面尚存支撑，铜价震荡区间73500-75500。

首创期货：铜价小幅反弹后，虽有所承压，不过中央经济会议临近，下游担忧宏观刺激加之国内需求表现仍较好，仍积极补货，基本面较强，铜累库周期或延后，铜价维持强势，短期有望继续上探7.5万上方。关注后续政策动向。

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