短期郑棉缺乏方向指引 目前外棉已跌至成本附近

12月9日，国内期市主力软商品板块大面积飘绿。其中，棉花期货主力合约开盘报13890.00元/吨，截至发稿，棉花主力盘中最高触及13915.00元/吨，最低下探13690.00元/吨，暂报13715.00元/吨，跌幅1.44%。

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目前来看，棉花期货盘面呈现下行走势。对于棉花后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

物产中大期货点评棉花：外盘来看，美棉产量下调后，基本面的下行驱动已明显减弱，在特朗普交易下的贸易战预期下，各国开始提前备货以防关税风险，但美元指数强势使美棉价格承压，上周出口签约环比走弱，预计美棉震荡运行为主。国内方面，供应端阶段性宽松，商业库存虽同比减少，但今年新棉产量预期高于去年，郑棉经受套保盘带来的压力仍待消化。需求端国内下游开工率走低，但整体库存水平并不高，节前补库或在近期开启，给棉价带来一定支撑。短期郑棉缺乏方向指引，预计延续震荡走势，关注本周USDA 12月报告。

东吴期货认为，维持震荡。USDA11月报告，美棉出口下调，影响中性偏空。传统淡季下成交持续清淡，内销依然疲弱。国内棉花供应持续增加，短期棉价上方承压，而考虑到目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局。

五矿期货表示，美棉的出口矛盾愈发严重，2024/25年度以来，美棉的出口目标持续下调，但美棉的出口签约进度一直远落后于往年同期，未来美棉出口量仍有下调空间，即美棉的供需平衡表有进一步恶化的可能。国内方面，本年度新疆棉花总产量可能超预期增长，国内市场供应充裕。并且随着旺季结束，纺织企业淡季新增订单有所减少，下游产业链开机率环比持续下滑。预计短期在生产成本线以上会面临较大的套保压力。

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