贵金属：中国明确经济刺激信号提振商品价格贵金属冲高上涨

【行情回顾】

消息方面，中央政治局会议提出2025年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节，其中关于货币政策的定调自2010年以来首次由稳健转变为“适度宽松”，同时明确稳定经济、扩大消费等信号，提到要“稳住楼市股市”，表述均较积极。据美国纽约联储公布的最新调查，美国11月受调查者的短期、中期和长期通胀预期全线上升，各期限的通胀预期均增加了0.1个百分点，同时对于未来的不确定性预期也有上升。中东叙利亚局势进展迅猛，叙利亚总统辞职后，总理称已同意将权力移交给叙反对派。

隔夜，中央政治局会议明确通过财政货币政策刺激经济的信号且态度较往年更加积极，在促进消费稳定楼市和股市的基调下，资本市场反应较为正面，外盘A股概念股票和相关商品迅速拉升，此外美联储稳步降息的预期升温，金融和商品属性共同提振贵金属价格。国际金价开盘整体震荡上行，在午后涨幅开始扩大一度拉升至2676美元但尾盘涨幅收窄，收盘报2660美元/盎司涨1.03%，创两周新高；国际银价受到国内经济刺激政策提振，商品属性驱动下涨幅更大盘中一度突破32美元后回落，收盘报31.821美元/盎司涨幅2.72%。

【后市展望】

目前宏观层面美国经济保持相对韧性但前景受到美国新政府和美联储政策影响，全球进入货币宽松周期央行和金融机构购金需求较强使黄金库存维持低位，叠加特朗普的关税和财政政策将加剧通胀压力对金价长期仍有一定利好。关注下周通胀数据和美联储决议和点阵图等落地，黄金价格维持在2600-2700美元（610-635元）区间偏强震荡，市场波动率持续下降建议多头逢低买入平值看跌期权对冲回调风险。

白银方面，未来走势的核心驱动为国内刺激政策带动经济基本面复苏预期提振通胀带动能源和有色等工业品价格的回升，但仍需要时间来产生效果，金融属性带动价格未来跟随黄金波动可能助长助跌，短期在30-32美元（7500-8000元）区间震荡偏强，多头的可逢低买入平值看跌期权对冲下跌风险。

【资金面】

金价表现平淡资金流出黄金ETF，白银受美国经济前景乐观提振相关工业需求和通胀预期表现相对更好。

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