高硫燃油估值存在回调空间 年末节日旺季将来临

12月10日，燃料油期货行情走势图显示：主力合约开盘报3042.00元/吨，盘中最高触及3055.00元/吨，最低下探3029.00元/吨；截止早盘收盘，燃料油主力上涨0.43%，暂报3029.00元/吨。

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外盘市场上看，截至目前，美燃油今日开盘报2.1792美元/加仑，最高价报2.1836美元/加仑，最低价报2.1731美元/加仑，暂报2.1755美元/加仑。

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燃料油期货市场要闻汇总：

海关总署发布数据，显示中国在11月份的成品油进口量为407.5万吨，相比之下，10月份的进口量为393.9万吨。

澳新银行研究部在其报告中指出，随着叙利亚政府的垮台，中东地区的地缘政治紧张局势进一步升级，这导致原油价格中出现了一定程度的风险溢价。

根据美国能源信息署（EIA）的数据，页岩油在阿根廷石油产量中的占比大约达到了60%，预示着该国的总体石油产量有望创下过去20多年来的新高。

相关机构观点汇总如下：

上海东亚期货：11月份全球高硫出口供应有明显缩量，主要源于中东出口缩量，主要在于伊朗出口受阻，多转化为中东的浮仓库存，加注利润稳定，发电需求走弱，但进料需求方面，中国、美国、印度进口整体仍然强势，新加坡和马来西亚浮仓库存高位盘整，中东浮仓库存下降，推动短期裂解下跌。

华泰期货：中东地区的不确定性加大导致原油昨夜反弹，燃料油随之反弹。高硫燃料油近期由于部分炼厂计划外检修导致供应收紧，加上11月中国的较多进口，市场表现超预期；但当前的燃油裂解价差处于历史高位区间，市场更易受到利空因素的边际影响。上周月差、裂解价差、现货贴水均出现回落，高硫燃油估值在冬季存在回调空间。低硫燃料油支撑因素在于四季度出口配额偏紧、国产量大幅下滑；但中期剩余产能充裕、下游船燃需求份额被替代的趋势未改，LU估值未来将面临新的压力。

光大期货：低硫方面，近几周东西方套利经济可行，12月预计将有240-260万吨低硫燃料油从西方运抵新加坡。贸易商预计接下来几天从中东、非洲、巴西和欧洲都有资源稳定流入，结合当前的库存水平，将给市场基本面带来压力。低硫燃料油需求方面，尽管年末节日旺季即将来临，但整体需求却不如预期，导致新加坡地区库存上升；此外，中国进口需求疲软也给新加坡低硫燃料油市场基本面带来一些压力。高硫方面，中东地区紧张的地缘局势和美国未来对待制裁的不确定性为市场提供了一些支撑。本周FU出现大幅走弱，此前我们提出的做空FU裂解价差策略基本兑现，预计在后期高硫基本面继续转弱和低硫产量维持低位的背景之下，高低硫价差仍有一定修复空间。

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