聚烯烃：市场交投谨慎 聚烯烃盘面震荡

【策略摘要】

中性：存量检修装置开车重启，开工率逐步提升，新增装置中英石化、内蒙宝丰、金诚石化顺利投产，新增产能持续放量，整体供应压力尚可。库存仍处于低位，整体供应端压力不大。年底裕龙石化存投产预期，中长期供应压力较大。下游开工率维持缓慢下行，刚需采购维持。PDH制PP利润处于盈亏平衡附近，PDH开工率仍维持低位，预计聚烯烃维持区间整理。

【核心观点】

【市场分析】

库存方面，石化库存65万吨（-1）。

基差方面，LL华东基差在390元/吨，PP华东基差在0元/吨。

生产利润及国内开工方面，国际油价弱势，成本端支撑偏弱，聚烯烃存量检修装置开车重启，开工率逐步提升，PDH制PP利润盈亏平衡附近。

进出口方面，LL进口利润打开，PP出口窗口关闭。

【策略】

（1）单边：中性。

（2）跨期：无。

【风险】

地缘政治影响，原油价格波动，下游需求恢复情况。

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