钢材：宏观政策积极向好 钢价产销持续优化

【策略摘要】

宏观上，本周有两场重要会议闭幕。政治局会议整体定调积极，从货币政策和财政政策两方面，推动了市场交易情绪好转。中央工作经济会议政策相对积极，后期刺激政策加码依旧可期。在宏观政策的推动下，本周钢价以区间震荡运行为主，现货价格伴随盘面价格波动，下游以低价刚需采购为主。基本面上，板材消费在出口利润的带动下保持高位，产量有所回升，考虑到未来美国加征关税影响，后期仍有抢出口预期，因此板材消费短期存在韧性，关注后期板材出口及产量回升情况。建材方面，由于高炉检修增多，铁水产量回落，建材产量有所下降。伴随北方地区天气逐步转冷，建材消费有逐步减弱预期，短期价格仍维持震荡运行，后期关注建材检修及下游冬储情况。

【核心观点】

【市场分析】

本周在宏观政策的提振下，市场交易情绪有所好转，现货报价跟随盘面波动，钢材产销继续修复，市场多以观望为主。截至本周五收盘，螺纹钢主力合约2505收于3360元/吨，热卷主力合约2505收于3491元/吨。

供应方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.55%，环比上周减少0.92个百分点；高炉炼铁产能利用率87.28%，环比上周减少0.05个百分点；钢厂盈利率48.05%，环比上周减少1.73个百分点；日均铁水产量232.47万吨，环比上周减少0.14万吨。本周五大材产量860.7万吨，环比上期产量861.24万吨，环比减少0.54万吨。具体来看，螺纹钢产量218.07万吨，环比减少4.41万吨；热卷产量320.12万吨，环比增加3.13万吨。

消费方面：Mysteel数据显示，五大材周度总消费量为881.67万吨，较上周增加7.06万吨，涨幅0.8%。其中，螺纹消费237.66万吨，较上周增加10.1万吨；热卷消费316.99万吨，较上周降低0.1万吨。

库存方面：Mysteel数据显示，五大材周度总库存1139.12万吨，环比上周减少20.97万吨。其中，螺纹总库存422.97万吨，环比减少19.59万吨；热卷总库存308.75万吨，环比增加3.13万吨。

宏观上，本周有两场重要会议闭幕。政治局会议和中央工作经济会议整体定调积极，从货币政策和财政政策两方面，推动了市场交易情绪好转，后期刺激政策加码依旧可期。在宏观政策的推动下，本周钢价以区间震荡运行为主，现货价格伴随盘面价格波动，下游以低价刚需采购为主。基本面上，板材消费在出口利润的带动下保持高位，产量有所回升，考虑到未来美国加征关税影响，后期仍有抢出口预期，因此板材消费短期存在韧性，关注后期板材出口及产量回升情况。建材方面，由于高炉检修增多，铁水产量回落，建材产量有所下降。伴随北方地区天气逐步转冷，建材消费有逐步减弱预期，短期价格仍维持震荡运行，后期关注建材检修及下游冬储情况。

【策略】

单边：震荡

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

【风险】

宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。

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