合金：市场情绪转弱 双硅震荡运行

【策略摘要】

硅锰方面,本周硅锰维持震荡偏弱运行,供应方面,硅锰供应与上周持平，但库存仍处于近年高位,短期继续对价格形成压制。需求方面,本周硅锰需求小幅下滑,考虑到冬储补库,硅锰消费走向还有待观察。预计短期内价格将跟随黑色板块震荡运行,后续需关注钢厂冬储补库进度。硅铁方面,本周硅铁供应继续回落,但整体依旧处于中高位水平,供应充足。需求方面,市场期待钢厂的冬储补库能带动硅铁的消费回升,钢厂低库存情况下确有补库意愿及需求,但在市场普遍处于谨慎观望的状况下,实际采购情况还有待观察。短期预计硅铁价格将跟随黑色板块维持震荡运行,后期关注冬储补库情况。

【核心观点】

【市场分析】

硅锰方面：本周硅锰期货价格维持震荡偏弱运行，截止本周五硅锰主力合约收6234元/吨，周跌幅0.86%。现货方面，硅锰现货价格弱稳运行，市场交投氛围一般。

供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：本周全国187家独立硅锰企业样本显示开工率45.03%，较上周增0.14%；日均产量28220吨，增10吨。上周硅锰产量19.75万吨，环比上周增0.04%。硅锰供应较上周持平，叠加库存仍处于近年高位，一定程度上压制着价格上行。需求端，周度五大材硅锰需求为12.37万吨，环比上周减0.48%。本周硅锰需求小幅下滑，考虑到冬储补库，硅锰消费走向还有待观察。整体而言，硅锰基本面表现较弱，成本端对硅锰价格的支撑仍在，当下硅锰价格缺乏方向驱动，预计短期内价格将跟随黑色板块震荡运行，后续需关注钢厂冬储补库进度。

硅铁方面：本周硅铁期货价格维持小幅震荡运行，截止周五硅铁主力合约收于6272元/吨，周度涨幅0.13%。现货方面，硅铁现货成交一般，下游按需采购，价格偏稳运行。截止本周五，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5850-6050元/吨,75硅铁自然块6300-6450元/吨。

供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：最新硅铁产区136家生产企业开工率38.67%，较上期降1.82%，日均产量16780吨，较上期降400吨。硅铁供应持续回落，但整体依旧处于中高位水平，供应充足。需求端，周度五大材硅铁需求为19911.6吨，环比上周降0.83%。随着钢厂高炉检修，铁水产量回落，硅锰消费转弱。整体而言，硅铁供需均有所下滑，短期预计硅铁价格将跟随黑色板块维持震荡运行，后期关注冬储补库情况。

【策略】

硅锰方面：震荡

硅铁方面：震荡

跨品种：无

跨期：无

【风险】

锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况等。

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