玻璃纯碱：宏观政策影响情绪 玻碱盘面先扬后抑

【策略摘要】

玻璃方面，本周玻璃产量微增，但仍处同期低位，前期市场已经通过压缩利润的方式，使得库存得到有效去化，短期需考虑交割博弈的影响，中长期玻璃需求取决于地产供需改善预期，地产销售持续改善后，远月合约寻找低位建多的机会。纯碱方面，纯碱产量逐渐持续增加，供给压力不减，需求端来看浮法玻璃日熔量持平，光伏玻璃日熔量则持续下降，后期检修预期大幅增加，对于纯碱需求产生不利影响，这也会压制盘面价格的信心。预计纯碱重心价格将会延续偏弱下行，同时也要注意价格降至低位后的反弹风险。

【核心观点】

【市场分析】

玻璃方面，本周玻璃主力合约2505在大幅上涨后下半周大幅下跌，截至周五收盘价为1375元/吨，环比上涨1元/吨，涨幅0.07%。现货方面，据隆众资讯最新数据，国内浮法玻璃市场周均价1361元/吨，环比下跌5.1元/吨。供应方面，本周浮法玻璃产量111.3万吨，环比增加0.27%，企业开工率78.09%，环比增加0.27%，产能利用率79.5%，环比增加0.25%。库存方面，本周全国浮法玻璃样本企业总库存4762.5万重箱，环比减少1.25%。整体来看，本周玻璃产量微增，但仍处同期低位，前期市场已经通过压缩利润的方式，使得库存得到有效去化，短期需考虑交割博弈的影响，中长期玻璃需求取决于地产供需改善预期，地产销售持续改善后，远月合约寻找低位建多的机会。

纯碱方面，本周纯碱主力合约2505上涨后下半周大幅下跌，截至周五收盘价为1492元/吨，环比下跌22元/吨，跌幅1.45%。现货方面，国内纯碱市场走势以稳为主，情绪平衡。供应方面，据隆众资讯最新数据，本周纯碱产能利用率87.78%，环比增加0.72%，产量为73.18万吨，环比增加0.83%，开工小幅提升。需求方面，本周纯碱整体出货率为94.86%，环比减少13.25%，出现明显回落。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存163.45万吨，环比增加2.35%，整体库存增幅明显。整体来看，纯碱产量逐渐持续增加，供给压力不减，需求端来看浮法玻璃日熔量持平，光伏玻璃日熔量则持续下降，后期检修预期大幅增加，对于纯碱需求产生不利影响，这也会压制盘面价格的信心。预计纯碱重心价格将会延续偏弱下行，同时也要注意价格降至低位后的反弹风险。

【策略】

玻璃方面：震荡

纯碱方面：震荡偏弱

跨品种：无

跨期：无

【风险】

宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化。

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