粕类：巴西丰产压力大 豆粕继续磨底

【现货市场】

昨日沿海主流区域油厂报价涨跌互现，其中天津2880跌30元/吨，山东2850跌30元/吨，江苏2850元/吨跌30元/吨，广东3040涨10元/吨。

全国主要油厂豆粕成交14.13万吨，较前一交易日减少0.4万吨，其中现货成交6.53万吨，远月基差成交7.6万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率下降至52.33%。

【基本面消息】

巴西是全球最大的大豆生产国和出口国，咨询机构AgRural周一公布，巴西2024/25年度的大豆播种工作已经完成。该咨询机构预测巴西大豆产量将达到创纪录的1.715亿吨。

全美油籽加工商协会(NOPA)发布的压榨月报显示，美国11月大豆压榨量从之前一个月的历史高位下滑，且低于多数贸易商预估。报告显示，美国11月共压榨大豆1.93185亿蒲式耳，低于分析师平均预估的1.96713亿蒲式耳，但仍创11月压榨量的同期纪录高位，较2023年11月压榨量1.89038亿蒲式耳增加2.2%，且创历史第四高位。该报告给市场增添更多看空情绪。

美国农业部（USDA）周二公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售13.2万吨大豆，2024/25市场年度付运。民间出口商还报告向西班牙出口销售18.7万吨大豆，2024/25市场年度付运。

【行情展望】

巴西种植顺利推进，丰产预期进一步增强，升贴水持续压制进口成本。美豆目前已跌至成本线以下15%，继续下跌空间相对受限，但向上冲击1000美分同样有较大压力。国内豆粕库存去化，局部地区受通关政策影响供需偏紧，但后期衔接基本到位，供应压力仍将持续释放，叠加巴西成本下行，05持续增仓压制合约下行。

继续关注宏观方面及海关政策影响，中期焦点在美豆销售、单产调整、及巴西新作种植表现上，策略上5-9反套及油粕比多头操作为主。

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