EG：显性库存低位 短期EG价格仍有支撑

【策略摘要】

MEG中性。近期EG负荷达到年内高位，后续福建炼化、镇海炼化仍有重启计划，负荷可能进一步提升；需求端，织造以及加弹负荷逐步走弱，12月随着瓶片检修兑现，聚酯负荷也有所转弱，但长丝负荷还较为坚挺，EG需求仍有一定支撑。综合来看，中期供增需减，但短期新疆煤制发货和港口进口到货延期，沙特检修计划也使进口增量有限，在需求支撑下乙二醇港口尚未开始累库，贸易环节流转货源不多，显性库存低位对市场价格仍有支撑，后续关注新疆EG发货恢复下港口库存回升情况以及中东装置检修动态。

【核心观点】

【市场分析】

EG现货基差（基于2505合约）-15元/吨（+5），EG基差继续走强。

生产利润及国内开工，原油制EG生产利润为-890元/吨（+15），煤制EG生产利润为245元/吨（-32）。

库存方面，根据CCF周一发布的数据，华东主港地区MEG港口库存预估约在51.8万吨附近，环比上周上升2.4万吨，上周主港到货总数约10.4万吨，下周主港计划到港总数12.7万吨，其他港口2.7万吨。

【策略】

MEG中性。

【风险】

原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，中东计划外检修超预期

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