燃料油：高硫燃油保持强势高低硫市场继续分化

【核心观点】

【市场分析】

上期所燃料油期货主力合约FU2503夜盘收涨0.93%，报3247元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2503夜盘收涨0.21%，报3908元/吨。

昨夜原油凌晨后出现一波流畅下跌，燃料油由于收盘时间原因暂未体现影响；高硫燃油盘面表现依然强势，昨夜高开高走盘中创今年9月反弹以来新高。高硫燃料油市场结构保持坚挺，炼厂意外检修、近期中东高硫燃油出口低于预期；当前FU仓单量持续保持低位，可用于交割的有效资源不足，近月合约持续受到额外推涨；但高硫燃油也面临潜在利空因素，如果矛盾缓和则同样存在转弱的空间。低硫燃料油近期驱动弱于高硫，支撑因素在于四季度出口配额偏紧、国产量大幅下滑；但中期剩余产能充裕、下游船燃需求份额被替代的趋势未改，LU估值未来将面临新的压力。

【策略】

单边中性，观望为主；等待高硫燃料油市场边际转弱的信号

【风险】

无

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