镍：美联储降息符合预期 矿端扰动消化盘面偏弱运行

【现货】截至12月18日，SMM1#电解镍均价126225元/吨，日环比-1225元/吨。进口镍均价报124075元/吨，环比-1425元/吨；进口现货升贴水报-100元/吨，日环比50元/吨。

【供应】能扩张周期，产精炼镍产量高位持稳。2024年11月精炼镍产量30817吨，同比增长33.64%，环比增长0.49%；12月产量预计31217吨。

【需求】军工和轮船等合金需求较好，企业逢低采买，电镀下游需求整体有限。需求端，不锈钢行情弱势，钢厂在生产亏损和消费压力下暂难接受过高原料报价，心理价位下移。硫酸镍方面，受需求不佳影响，硫酸镍价格继续回落，外采硫酸镍制作精炼镍利润回升。

【库存】海外趋势性累库持续，国内库存持稳为主。截止12月18日，LME镍库存160920吨，周环比减少5586吨；SMM国内六地社会库存42337吨，周环比增加920吨；保税区库存4900吨，周环比增加400吨。

【逻辑】昨日沪镍盘面继续回落，现货价格同步跌价，精炼镍现货成交尚可。宏观方面，美联储12月宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.5%-4.75%调低至4.25%-4.5%，符合市场普遍预期；近期国内持续释放政策利好，央行表态实施好适度宽松的货币政策，适时降准降息。产业层面，日内镍价继续回落，各品牌精炼镍现货升贴水稳中有涨，金川资源厂家出货仍少，市场现货紧缺情况下升水大幅上涨。海内外库存偏高，累库趋势未有明显缓和，过剩压力仍存，价格上方承压。印尼12月镍矿内贸FOB价格下调；菲律宾镍矿发货量大幅减少，镍矿招标价格环比未有松动，且维持坚挺。镍铁价格弱稳运行，供方报价坚挺，镍铁报价多在970元/镍（到厂含税）附近，长协价格多按照均价贴水5至平水出货。硫酸镍方面，价格维持弱稳，目前盐厂维持亏损，部分镍盐厂有减停产操作，但下游需求依旧难有好转，无新驱动下跌空间依旧有限。总体上，宏观暂稳，但印尼供应扰动消息消化之后产业端自身驱动仍比较有限，短期预计镍价区间震荡为主，主力区间参考123000-130000。

【操作建议】主力参考123000-130000

【短期观点】区间震荡

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。