EB：生产利润回落 价格震荡走弱

【策略摘要】

中性。纯苯方面，国产开工偏高，进口到港压力仍存，非EB的纯苯下游开工有所回落，纯苯仍处于累库周期，纯苯加工费低位区间盘整。苯乙烯方面，国产开工偏高，苯乙烯进入库存回建周期，但主要积累在EB工厂库存，港口库存累积速率仍偏慢，港口基差仍有一定韧性，等待顶部回落，而苯乙烯生产利润预期逐步回落。下游方面，EPS进入季节性降负阶段，短期白电排产尚可，PS及ABS库存去化，但ABS利润已明显压缩，需求预期季节性回落。单边建议暂观望；价差方面，BZN观望等待来年低点配多机会，EB-BZ逢高做缩。

【市场分析】

周一纯苯港口库存16.2万吨（+1.1万吨），港口累库；纯苯加工费270美元/吨（-15美元/吨）。

EB基差440元/吨（-30元/吨）；生产利润-50元/吨（-47元/吨）。

下游方面，EPS进入季节性降负阶段，ABS需求预期季节性回落。

【策略】

中性；价差方面，BZN观望等待来年低点配多机会，EB-BZ逢高做缩。

【风险】

上游原油价格大幅波动，宏观政策刺激兑现力度，纯苯下游开工韧性持续性。

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