甲醇：市场心态偏好 关注下游采购动态

【策略摘要】

逢低做多套保。港口方面，伊朗天然气持续紧张，冬季气头甲醇开工历史偏低水平，伊朗到货预期进一步下滑，港口后续至1月预期延续去库周期；且转出口亦带动港口库存去库加快，港口现实展开去库周期；后续关注兴兴、富德等MTO装置的检修兑现进度，若检修兑现，则原1月甲醇去库速率将有所放缓。内地方面，西南气头甲醇冬检，但煤头甲醇开工仍偏高，传统下游开工有所回落，内地工厂库存开始底部回建，后续内地及港口库存变动分化，逐步转变为港口强于内地的方向。

【核心观点】

【市场分析】

港口方面，甲醇太仓现货基差至05+90，基差持续走强。

外盘开工率随欧美装置恢复，低位有所恢复。马石油纳闽1#、2#共计236万吨/年甲醇装置计划外停车，初步预计为期一周；Sarawak3#装置开工不高。德国Mider/Total-helm目前装置稳定运行中；美国盖斯马目前装置恢复稳定运行；伊朗Fanavaran PC目前装置运行负荷偏低；印尼KMI装置停车检修中，预期1个月。

国内开工率随气头检修兑现，不断减低。山西亚鑫30万吨/年焦炉气制甲醇装置昨日点火；河南大化50煤2024年12月19日重启待定；重庆卡贝乐年产85万吨天然气制甲醇装置于12月17日停车检修，预计为期1个月左右。重庆川维87天然气2024年12月16日2025年1月11日；天津渤化60万吨/年烯烃（MTO）装置负荷7-8成；常州富德30万吨/年MTO装置维持停车。

【策略】

逢低做多套保。

【风险】

原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动

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