华泰期货股指日报20250102：制造业维持高景气度，IH走势相对偏强

策略摘要

国内制造业景气度维持在荣枯线上方，经济景气水平延续回升向好态势。国家主席表示，2025年将全面完成“十四五”规划；要实施更加积极有为的政策。目前市场正处于宏观政策的“空窗期”，等待经济数据验证前期政策的传导落地。年末市场资金对高股息资产的偏好升温，预计IH走势相对偏强的行情将持续至节前。

核心观点

■市场分析

制造业景气度维持扩张。宏观方面，国家主席发表二〇二五年新年贺词并表示，2025年，将全面完成“十四五”规划；要实施更加积极有为的政策，聚精会神抓好高质量发展，推动高水平科技自立自强，保持经济社会发展良好势头；当前经济运行面临一些新情况，有外部环境不确定性的挑战，有新旧动能转换的压力，但这些经过努力是可以克服的。中国12月官方制造业PMI为50.1，环比下降0.2个百分点；12月官方非制造业PMI和综合PMI均为52.2，分别环比上升2.2和1.4个百分点。三大指数均位于扩张区间，企业生产经营活动加快，我国经济景气水平延续回升向好态势。

指数回落。现货市场，2024年最后一个交易日，A股三大指数下跌，沪指跌1.63%报3351.76点，创业板指跌2.93%。行业方面，板块指数全部收跌，电子、计算机、非银金融、传媒行业跌幅超3%，纺织服饰、食品饮料、煤炭、公用事业行业跌幅较小。沪深两市成交金额小幅增加至1.35万亿元。央行公告，将于近期开展第二次互换便利操作，互换期限1年，可视情展期。证监会宣布扩大互换便利参与机构范围至40家。并表示，截至目前首批操作500亿元已全部落地，实际投放超过90%。美股方面，2024年全年，道指累计涨12.88%，标普500指数涨23.31%，纳指涨28.64%。

期指基差回落。期货市场，基差方面，股指期货基差大幅回落。成交持仓方面，期指成交量、持仓量均增加。

■策略

单边：IH2503、IM2403买入套保

■风险

若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险

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