新年铝价开门红，短期维持偏强运行态势

新年伊始，有色金属市场呈现出分化态势，沪期铝价格波动明显。在美联储收紧降息路径、海外经济预期不确定性增加、贸易摩擦升级等多重宏观因素影响下，海外宏观氛围偏空，美元指数维持在新高附近偏强走势。这些因素共同作用，使得2025年一季度铜价面临的压力大于支撑，宏观层面难以出现强烈的预期，美国经济软着陆的现实是经济增速在进一步回落。

对于铝市场而言，供需格局的变化成为影响铝价的关键因素。海外氧化铝企业的复产以及国内新增产能的投放，使得氧化铝供给紧张的局面开始好转，价格延续回调节奏，现货跌势或加速。尽管在年末下游集中补库的风潮下，铝锭并未出现明显累库周期，但随着25年长单谈判的开启和铝厂清货的进入尾声，下游补库结束，开始着手准备放假，铝价将受累库逻辑主导，在两万下方继续承压。

从成本方面来看，2025年上半年氧化铝成本预计维持在4000元/吨以上，高点或达4500元/吨，主要受到矿端供应偏紧的影响。全年价格预计在3500~5800元/吨之间波动，高点可能出现在上半年。

在供需方面，全球铝锭产量增长稳定，需求略高于产量，但整体仍处于过剩状态。国内库存方面，一季度可能出现累积，但随后将常态化减少。海外库存也在逐步去化，预计2025年一季度供需状况将有所好转，但二季度开始将出现明显的过剩。

行业利润方面，利润结构正在重构，难以再集中至冶炼端。这对于投资者而言，意味着需要寻找新的利润增长点。在操作上，沪铝在19000元/吨附近具备买入价值，一季度或成为重要的建仓点。

今日（1月2日）现货数据方面，长江现货A00铝锭报价19850-19890元/吨，均价报19870元/吨，较上一个交易日上涨100元/吨。

期市行情，沪期铝主力2502合约高开震荡运行，盘面涨势为继，截止10：15分休盘报价19875元/吨，上涨85元，涨幅0.43%。

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