套利交易的注意事项

市场上的很多套利机会都是“虚假”的。因为各种因素，导致期货合约的价格波动不能很好地回到正常水平，有时还会发生令人意想不到的变动，这就是投资者要小心的地方。

1）不做跨年度的跨期套利

国家政策通常会在年后发生，这将引起供求关系的快速改变，进而影响到原来的价格走势。

2）不做非短期因素影响的正向套利

套利机会主要是利用中长期的价格关系，寻找短期价格的偏差，出现套利机会的原因通常是由短期或突然事件导致的。因此，投资者一般不参与到非短期因素导致的正向套利机会当中。

3）“逼仓”中的套利危险

在逼仓的情况下进行套利操作，尤其是在进行跨期套利，是比较危险的行为。因为一般的跨期套利不会涉及到现货交易，而逼仓的风险就是没有现货头寸的维护，被逼仓的一方难以交割出大量实物。在市场单边逼仓的情况下，逼仓月合约的走势要比其他合约更强，价差就不有回归波动的现象，造成投资者的损失。

4）不做流动性差的合约

当一个或两个期货合约在一个或两个市场上流动性不佳时，要留意这个套利组合能否顺利地同时开仓和平仓。此时若强行套利，不但无法获利，反而会造成损失。如果投资组合的规模足够大，那么两个合约都必然会产生冲击成本。在期货与现货或者套利交易中，参与交割的套利必须确保全额的资金支付。

5）注意套利的佣金支出

在期货投资中，两个交易账户都必须有足够的保证金，这使得利息成本增加，收益率下降。投资者应该考虑到融资渠道是借贷资金还是自由资金，而借款的时间长短和套利仓位的持有期限可能不相适配。佣金最主要的是手续费的支出，一些期货合约的手续费比价高，而且频繁的交易会会使费用大幅上升，从而“吞噬“投资者的利润。

6）不要在陌生市场做套利交易

要想顺利地达成套利，必须要对两个期货合约的正常价差有所了解，而这一点要经过长期的观察和分析才能得到。与那些热衷于广撒网的投资者相比，集中操纵一部分比较熟悉的合约的投资者，收益要大得多。

7）实物交割挤占利润

即使投资者具备了现货交易的条件，但套利交割仍存在较大困难。因为双边合约的存在，，在接近交割月份的时候，保证金将会大幅上涨。而且只要交割环节出现问题，套利的条件就会被破坏。在实际操作中，投资者面临的最大问题是，套利的利润一旦要通过交割实现，就至少会有九成以上的利润会被摊薄，并且要用全部的资金来获得更少的利润，甚至还涉及增值税、仓单、报关费、运输费和机会资金成本等复杂的问题，使得交割的结果与预期相差甚远。

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