沪铝市场支撑压力兼有 沪锌资金热情回暖

研报正文

【沪铝】

周二沪铝主力收 19915 元/吨，跌 0.05%。伦铝涨 0.69%，收 2556 美元/吨。现货 SMM 均价 19790 元/吨，跌 80 元/吨，贴水 60 元/吨。南储现货均价 19950 元/吨，跌 100 元/吨，升水 100 元/吨。据 SMM，12 月 23 日铝锭库存 50.3 万吨，较上周四减少 2.5 万吨。铝棒 9.9 万吨，较上周四增加 0.99 万吨。

宏观面：全国财政工作会议 12 月 23 日至 24 日在北京召开。会议指出，2025 年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度;安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑等政策。澳洲联储 12 月会议纪要显示，澳洲联储对通胀持续向目标迈进更有信心，但鉴于近期消费回升和就业市场依然吃紧，现在断定胜利还为时过早。

近几日宏观消息清淡，国内偶有偏积极消息传出，宏观情绪整体较平静。基本面铝市场供应近期基本稳定，需求季节性淡季消费走弱预期强。不过西北煤炭保供运力限制，铝锭到货偏少，铝锭社会库存低位。整体铝市场支撑压力兼有，期价仍看好承压 2 万下方震荡为主。

【沪锌】

周二沪锌主力 ZN2502 合约期价日内震荡偏强，夜间重心上抬，伦锌收涨。现货市场：上海 0#锌主流成交价集中在 25765~26035 元/吨，对 2501 合约升水 570-620 元/吨。正值年度长单末尾，市场货量未见改善，现货升水坚挺，盘面抬升，下游接货情绪不高，刚需补库为主，现货成交转弱。上海金属网讯：截止 12 月 21 日当周，上海保税区精炼锌库存约 1.7 万吨，较前周减少 4230 吨。锌期货仓单 2179 吨，较前一日减少 8588 吨。

整体看，全国财政工作会议称，2025 年要支持扩大国内需求;提高财政赤字率;安排更大规模政府债券。市场氛围转暖，股市商品多数上涨。基本面看，进口锌锭少量清关，不过下游消费有韧性，逢低补库情绪仍存，社会库存保持淡季去库。昨日上期货仓单大幅减少，仓单量降至 2179 吨，为 2023 年 11 月以来的低位，资金热情回暖，短期低库存低仓单的强现实支撑锌价高位宽幅震荡。

（转自：曲合期货）

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