沪锌跳涨刷近5个月新高 下游消费恢复缓慢

行情复盘

4月11日收盘，沪锌期货主力合约收涨2.42%至22870.0元。

持仓量变化

4月11日收盘，沪锌期货持仓量：+15481手至122707手。

背景分析

清明假期归来之后，SMM七地锌锭社会库存小幅累库，总量达到20.95万吨，相较4月3日增加1万吨。

后市展望

宏观与基本面共振，沪锌跳涨刷近5个月新高。下游消费恢复缓慢，难以支撑沪锌延续涨势，谨防高位回调风险。

研报正文

【锌】

宏观与基本面共振，沪锌跳涨刷近5个月新高。4月SMM国产月度加工费再次下调至3700元/吨，进口加工费下调至65美元/吨，锌精矿市场偏紧格局未改，国内炼厂检修增多，同时海外韩国锌冶炼厂减产8万吨，全球供给减少确定性增强。清明假期归来之后，SMM七地锌锭社会库存小幅累库，总量达到20.95万吨，相较4月3日增加1万吨。但下游消费恢复缓慢，难以支撑沪锌延续涨势，谨防高位回调风险。

【铝】

国内铝供应缓慢抬升，但进口窗口持续关闭，减少了海外铝锭流入的冲击。截止4.8日铝锭库存86.3万吨，环比上周累库1.6万吨。3月国内铝加工下游生产能力已恢复至正常水平，4月下游开工进入旺季，市场仍有较好预期。短期铝市运行逻辑暂未出现较强反转信号，沪铝多头资金情绪较好，短期维持偏强震荡为主。

【锡】

宏观，4月10日（周三）美国3月CPI年率录得3.5%，美元指数走强，商品价格共振回落。供应端，缅甸佤邦复产时间仍未确定，为锡价冲高提供动力。需求端，下游企业开工率随季节性好转、但在畏高情绪下补库较为疲软，库存维持在高位。SHFE新增上海宝山南大路310号的中储仓库为交割库，库容3000吨，无地区升贴水。在宏观与交割库信息的共振影响下，期货价格有所回落；但要警惕锡价在吸收消息影响后再度冲高。

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