焦化开工率大幅提升 带动双焦需求改善
行情复盘
5月10日，焦炭期货主力合约收跌1.45%至2269.0元。
持仓量变化
5月10日收盘，焦炭期货持仓量：-235手至31881手。
背景分析
供需方面，截至 5 月 10 日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 112.56 万吨，周环比增 3.89 万吨;国 247 家钢厂铁水日均产量 234.5 万吨，周环比增 3.83 万吨，本周焦炭供需两增，基本面状况良好，产业链焦炭总库存出现小幅回升。
后市展望
整体来看，焦炭需求利好趋缓，铁水见顶担忧带动焦炭期货高位回调，预计近期焦炭将延续高位震荡运行，建议区间思路对待。
研报正文
核心观点
【焦炭】
5 月以来，随着钢厂复产预期不断兑现，正反馈交易也逐渐进入尾声，市场对于铁水产量见顶的担忧开始显现，带动焦炭期货高位回调。
另外，在焦炭 4 轮涨价落地后，焦企利润迎来修复，国内大部分焦化厂已扭亏为盈，开工积极性大幅好转，使得焦炭第 5 轮涨价遇阻，目前港口准一级湿熄焦报价 2140 元/吨，后市或开始酝酿首轮降价。
供需方面，截至 5 月 10 日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 112.56 万吨，周环比增 3.89 万吨;国 247 家钢厂铁水日均产量 234.5 万吨，周环比增 3.83 万吨，本周焦炭供需两增，基本面状况良好，产业链焦炭总库存出现小幅回升。
整体来看，焦炭需求利好趋缓，铁水见顶担忧带动焦炭期货高位回调，预计近期焦炭将延续高位震荡运行，建议区间思路对待。
【焦煤】
市场对于铁水产量见顶的担忧开始显现，产业链正反馈交易渐进尾声，市场多空博弈加剧，焦煤期货主力合约迎来回调。
现货市场方面，沙河驿蒙 5 精煤 1890 元/吨，环比跌 25 元/吨，折合期货仓单成本约 1670 元/吨，主力合约小幅升水。
供需方面，截至 5 月 10 日当周，523 家炼焦煤矿精煤日产 74.9 万吨，环比微增 0.2 万吨;全样本焦化厂焦炭日均产量 112.56 万吨，周环比增 3.89 万吨，随着焦企利润好转，本周焦化开工率大幅提升，带动焦煤需求改善。
另外，目前山西省煤矿安监形势依然严峻，对国内炼焦煤产量造成一定压制，考虑到今年山西 13 亿吨煤炭产量目标，后续产地安监有放松的可能。
综上，需求利好驱动阶段性兑现，市场开始交易需求见顶预期，短期内建议以观望为主，或控制好仓位进行区间操作。
一 产业资讯
(1)蒙煤竞拍情况
5 月 10 日蒙古国 ER 公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙 3#精煤 A11、V20-28、 S0.85、G75、Mt10 起拍价 1100 元/吨，挂牌数量 1.92 万吨全部成交，成交价格 1200 元/吨，较上期下跌 30 元/吨，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最后供应日期为 2024 年 9 月 7 日。
(2)Mysteel：4 月十大城市新房成交环比降 15.4%
2024 年 4 月，10 个重点城市新建商品房成交(签约)面积总计 705.25 万平方米，同比降 40.2%，环比降 15.4%。
二 现货市场
三 期货市场
四 相关图表
五 后市研判
焦炭：5 月以来，随着钢厂复产预期不断兑现，正反馈交易也逐渐进入尾声，市场对于铁水产量见顶的担忧开始显现，带动焦炭期货高位回调。
另外，在焦炭 4 轮涨价落地后，焦企利润迎来修复，国内大部分焦化厂已扭亏为盈，开工积极性大幅好转，使得焦炭第 5 轮涨价遇阻，目前港口准一级湿熄焦报价 2140 元/吨，后市或开始酝酿首轮降价。
供需方面，截至 5 月 10 日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 112.56 万吨，周环比增 3.89 万吨;国 247 家钢厂铁水日均产量 234.5 万吨，周环比增 3.83 万吨，本周焦炭供需两增，基本面状况良好，产业链焦炭总库存出现小幅回升。
整体来看，焦炭需求利好趋缓，铁水见顶担忧带动焦炭期货高位回调，预计近期焦炭将延续高位震荡运行，建议区间思路对待。
焦煤：市场对于铁水产量见顶的担忧开始显现，产业链正反馈交易渐进尾声，市场多空博弈加剧，焦煤期货主力合约迎来回调。
现货市场方面，沙河驿蒙 5 精煤 1890 元/吨，环比跌 25 元/吨，折合期货仓单成本约 1670 元/吨，主力合约小幅升水。
供需方面，截至 5 月 10 日当周，523 家炼焦煤矿精煤日产 74.9 万吨，环比微增 0.2 万吨;全样本焦化厂焦炭日均产量 112.56 万吨，周环比增 3.89 万吨，随着焦企利润好转，本周焦化开工率大幅提升，带动焦煤需求改善。
另外，目前山西省煤矿安监形势依然严峻，对国内炼焦煤产量造成一定压制，考虑到今年山西 13 亿吨煤炭产量目标，后续产地安监有放松的可能。
综上，需求利好驱动阶段性兑现，市场开始交易需求见顶预期，短期内建议以观望为主，或控制好仓位进行区间操作。
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