玉米供需偏宽松 生猪短期供需博弈

行情复盘

4月8日，玉米期货主力合约收跌0.66%至2419.0元。

资金流向

4月8日收盘，玉米期货资金整体流出6319.03万元。

现货市场

8日国内玉米价格稳定偏弱，其中东北产区2140-2190元/吨，较昨日持平;北方港口2380-2400元/吨，较昨日持平;蛇口港2460-2480元/吨，持平;深加工企业收购价整体稳中有降。

后市展望

目前国内玉米在中储粮增收、潮粮出清的利好因素支撑下，价格有所止跌。不过长期来看，本季玉米产量再创新高，同时养殖行业进入去产阶段，玉米供应相对充足，23/24年度国内玉米供需偏宽松，玉米价格承压下行。

研报正文

【玉米】

一、现货方面

今日国内玉米价格稳定偏弱，其中东北产区2140-2190元/吨，较昨日持平;北方港口2380-2400元/吨，较昨日持平;蛇口港2460-2480元/吨，持平;深加工企业收购价整体稳中有降。

近期国内玉米购销情况：进入4月，目前东北基层潮玉米基本出清，自然干玉米逐步上量，总体供应仍然充足，贸易商建库略显谨慎，后期基层玉米主要流向用粮企业或者贸易主体。

港口方面，北港3月集港量约354万吨，环比增加200万吨，下海量约230万吨，环比增加120万吨，北港开始累库。广东港3月出货量约91万吨，环比减少0.6万吨，港口3月到港进口粮增加，且在价格上具备优势，这对国产玉米来说有一定冲击，故目前采购不积极，基本随采随用。

二、期货方面

今日玉米期货震荡收跌，截至收盘，c2405收盘价2419，较昨日下跌0.66%。

三、后市分析

目前国内玉米在中储粮增收、潮粮出清的利好因素支撑下，价格有所止跌。不过长期来看，本季玉米产量再创新高，同时养殖行业进入去产阶段，玉米供应相对充足，23/24年度国内玉米供需偏宽松，玉米价格承压下行。

四、操作建议

玉米07合约逢高布局做空。

【生猪】

一、现货市场

今日猪价稳中有涨，全国商品猪均价15.4元/公斤，较昨日上涨0.13元。

二、期货方面

今日生猪期货大幅上涨，截至收盘，主力合约lh2409收盘价18300，上涨1.78%

三、后市分析

近期市场情况：近期猪企挺价意愿较强，生猪价格持续上涨。主要原因有二：其一，养殖端看好后市行情，挺价意愿较强，部分猪企主动拉涨;其二，下游接受度明显好转，需求增加。

不过，需要关注的是当前生猪整体存栏量及出栏量短期仍处于相对较高位子，而下游需求增量有限，供需仍然偏宽松，短期猪价的反弹虽能带动市场情绪，但也需要考虑供应压力。

综合分析：短期供需博弈，市场震荡运行，但因市场猪源仍较为充足，向上空间有限。而长期来看，生猪供应拐点已经出现，随着生猪产能去化的加快，本轮猪周期进入尾声，猪价底部已然形成，后期猪价将逐步抬升。

四、操作建议

二季度生猪期货合约价格仍然呈现为contango结构，远月高升水，未来期价走势仍将围绕理论减产与实际减产的预计差进行博弈。

单边策略：目前远月合约基差较大，建议逢低做多。

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