市场逼仓风险难言解除 铜价或维持震荡偏强

行情复盘

5月20日，沪铜期货主力合约收涨5.26%至87670.0元。

资金流向

5月20日收盘，沪铜期货资金整体流入15.62亿元。

现货市场

COMEX 铜-LME 铜价差为 240 美元/吨，沪铜当月/LME 铜降至7.9686，国内社库因炼厂出口周末社库去库 0.76 至 40.28 万吨，国内库存仍处于高位水平

后市展望

COMEX 市场库存持续下降也令该市场逼仓风险难言解除，中国需求恢复预期在地产政策落地以及政府债发行加速的催化下将继续成为支撑铜价的主导力量，维持铜价继续上涨判断。

研报正文

一、 行情回顾与操作建议

沪铜继续走强，中国地产刺激政策落地以及 COMEX市场逼仓风险尚未解除，铜价大幅上涨，内外盘铜价均创出历史新高，由于海外市场低库存以及可交割品少，COMEX 铜-LME 铜价差为 240 美元/吨，沪铜当月/LME 铜降至7.9686，国内社库因炼厂出口周末社库去库 0.76 至 40.28 万吨，国内库存仍处于高位水平，当前COMEX市场出现逼仓主要是局部交割品短缺，而非全球铜库存不足，但COMEX 市场库存持续下降也令该市场逼仓风险难言解除，中国需求恢复预期在地产政策落地以及政府债发行加速的催化下将继续成为支撑铜价的主导力量，维持铜价继续上涨判断。

二、 行业要闻

1. ①必和必拓此前对英美资源发起了竞购，但两次报价均被拒绝，该公司的报价分别是每股 25.08 英镑和每股 27.53 英镑;②据摩根大通估计，英美资源集团的合理收购价为每股 32 英镑，总价值达到了约395 亿英镑(合500亿美元)。

2. 秘鲁第二大铜矿 Antamina 的一名高管周五表示，预计2024 年产量将持平于去年的 435,378 吨，而本已推迟的矿山寿命延长的项目已经接近开工。总裁Victor Gobitz 表示，Antamina 正在推进一项耗资20 亿美元的项目，将矿山寿命从当前的 2028 年延长至 2036 年。该矿由嘉能可、必和必拓、泰克资源和三菱共同持股。

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