市场刚需采购情绪蔓延 纸浆或维持高位震荡

行情复盘

5月22日，纸浆期货主力合约收涨0.12%至6456.0元。

资金流向

5月22日收盘，纸浆期货资金整体流出575.30万元。

现货市场

阔叶浆主流纸浆品牌现货含税参考价：山东地区报价5850元/吨，华南地区报价5850元/吨，江浙沪地区报价5850元/吨，华北地区报价5850 元/吨。

后市展望

预计未来纸浆盘面将维持高位震荡，主要原因为：一、主要产区因不可抗力减量发运至中国市场，且外盘报价持续上涨，对价格具有较强支撑。二是国内原纸厂家需求波动不大，刚需采购情绪在市场蔓延。但文化纸规模厂家相继发布提涨 6 月份原纸价格 300 元/吨，提振市场信心。

研报正文

现货：

针叶浆主流纸浆品牌现货含税参考价：山东地区报价6500元/吨;华南地区报价6500元/吨;江浙沪地区报价6500元/吨。

阔叶浆主流纸浆品牌现货含税参考价：山东地区报价5850元/吨，华南地区报价5850元/吨，江浙沪地区报价5850元/吨，华北地区报价5850 元/吨。

基本面情况：

【纸浆】

库存：本周期生活用纸企业原纸库存天数19.5天，环比上周增加0.5%。本周生活纸市场价格安静整理，纸企保持出货节奏，部分纸企陆续恢复生产，纸企原纸库存天数增加。

产能利用率：本周期生活用纸产能利用率64.1%，环比增加4.5个百分点。其中大型纸企本周产能利用率69.89%;中型纸企本周产能利用58.56%;小型纸企本周产能利用率53.21%。

需求端：今日下游市场需求表现不一：文化用纸市场窄幅整理延续，业者观望后市为主，局部倒挂情况明显，用户刚需散单采买为主;生活用纸市场区间波动，北方小部分纸企公布涨价函，其他纸企观望为主;目前原料纸浆现货价格坚挺延续，终端加工厂刚需拿货为主;白卡纸市场观望为主，市场行情平稳运行，纸厂开工变化不大，价格调整不多。

分析：

1、海外浆厂提价，纸浆现货供应紧张：海外主要浆厂大幅提高纸浆价格，智利Arauco公司公布5月份木浆外盘，其中针叶浆银星820美元/吨，上涨40美元/吨;阔叶浆明星740美元/吨，上涨30美元/吨;Suzano宣布5月份亚洲市场桉木浆报价涨价30美元/吨，达到740美元/吨;

预计从五月开始，我国针叶浆和阔叶浆进口价格分别为6600元/吨和6000元/吨，对纸浆盘面支撑较强;全球主要产浆国在三四月受到一系列供给端扰动影响，3月软木浆出货量同比-4.3%，其中，发运至中国的出货量同比-5.0%，考虑两个月船期，预计本月针叶浆现货偏紧;综合来看，供给端对纸浆较为利多。

2、纸厂利润低迷，发布挺价函：双胶纸行业生产压力较大，企业方面挺价意愿较强，多家企业发布 6 月纸价上调通知，幅度 300 元/吨。然目前部分企业出货不畅，实际成交政策仍较为灵活。部分书商订单有所释放，但整体需求增量有限;生活用纸市场安静整理，场内主力工厂暂无消息面，生活纸终端需求暂时平淡;原料纸浆现货价格区间波动，纸企继续成本承压，加工厂刚需拿货为主;白卡纸市场观望心态加重，随着文化纸市场有纸厂开始发函通知 6 月份涨价 300 元/吨，白卡纸市场部分业者低价惜售。

3.港口库存持续去化：截止 2024 年 5 月 16 日，中国纸浆主流港口样本库存量：178.3 万吨，较上期下降 1.0 万吨，环比下降 0.6%，库存量连续两周呈现去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存小幅去库的状态，港上出货速度较上周期略有加快，周内到港数量偏少。目前基本维持 1.2 万吨/天左右。本周期常熟港库存量呈现累库的走势，出货数量较上周期略有加快，周期内累计出货超过 8 万吨。

综上，预计未来纸浆盘面将维持高位震荡，主要原因为：一、主要产区因不可抗力减量发运至中国市场，且外盘报价持续上涨，对价格具有较强支撑。二是国内原纸厂家需求波动不大，刚需采购情绪在市场蔓延。但文化纸规模厂家相继发布提涨 6 月份原纸价格 300 元/吨，提振市场信心。

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