PVC下游需求不及预期 塑料宏观氛围偏暖

行情复盘

5月22日，PVC期货主力合约收涨0.82%至6383.0元。

持仓量变化

5月22日收盘，PVC期货持仓量：+3989手至926734手。

现货市场

华东 5 型 PVC 现货主流价格为 5980 元/吨，环比增长 30 元/吨;乙烯法PVC主流价格为 6100 元/吨，环比持平;乙电价差为 120 元/吨，环比降低30 元/吨。

背景分析

供应方面，上周 PVC 生产企业开工率环比降低，但仍居于高位，供应仍较为充沛。需求方面，下游制品生产企业需求改善乏力，维持刚需采购为主，市场整体成交表现偏弱。

研报正文

【橡胶】

现货信息：橡胶现货价格：国产全乳胶：14100 元/吨，泰烟三片：17400 元/吨，越南3L 标胶：14000 元/吨，20 号胶：13200 元/吨。合艾原料价格：烟片：83.09 泰铢/公斤，胶水：78.2 泰铢/公斤，杯胶：57.87 泰铢/公斤，生胶：75.38 泰铢/公斤。

市场分析：商品经过一周暴涨后，阶段性调整，需关注压力情况。基本面看，橡胶开割季关注南方干旱情况，海南干旱天气有所缓解，供给量逐步上升，泰国南部也即将在五月正式开割，预计原料端价格将有所松动。

国内氛围来看，国内 4 月制造业PMI 数据仍然水线以上，对橡胶需求有利好。橡胶进入全球供应逐步恢复，但泰国天气目前仍有扰动，新胶上量或有推迟，原料成本仍有支撑。关注国内橡胶进口量，库存变化情况等因素，以及天气影响新胶上量时间及数量。

操作建议：综上，关注主力 15000-15100 元/吨附近压力。

【PVC】

现货信息：华东 5 型 PVC 现货主流价格为 5980 元/吨，环比增长 30 元/吨;乙烯法PVC主流价格为 6100 元/吨，环比持平;乙电价差为 120 元/吨，环比降低30 元/吨。

市场分析：供应方面，上周 PVC 生产企业开工率环比降低，但仍居于高位，供应仍较为充沛。需求方面，下游制品生产企业需求改善乏力，维持刚需采购为主，市场整体成交表现偏弱。

库存方面，上周国内 PVC 社会库存环比略有增加，库存量居于高位，去库压力较大。5 月 22 日期价回升，近期在房地产利好政策频发及宏观偏暖的背景下，叠加5 月检修季，PVC 盘面大幅拉涨，但从基本面看，当前供需矛盾仍存，库存高企，下游需求表现不及预期，短期看，预计国内 PVC 市场仍以震荡调整运行为主，后期关注地产政策落地情况。

操作建议：期价震荡调整运行，暂观望为主。

【塑料】

现货信息：华北现货主流价 8600 元/吨，跌 10;华东现货主流价 8630 元/吨，持平;华南现货市场主流价 8720 元/吨，持平。

市场分析：国际原油价格重心较前期有所下移，给予塑料的成本支撑有小幅减弱。塑料自身供应端看，上周聚乙烯企业平均产能利用率在 76.61%，环比-2.75%;国内企业聚乙烯总产量在 49.81 万吨，环比-1.81 万吨;装置方面，新增独山子石化等装置计划停车，较上周检修量稍有所增加，目前仍处集中检修期。

需求方面，上周聚乙烯下游各行业整体开工率环比-0.28%，本周预计-0.9%;PE 包装膜样本企业开工环比-0.67%，且仍有减少预期，PE 包装膜行业开工支撑有限。综合来看，宏观氛围偏暖，塑料基本面供应压力不大，需求持续疲软，后续继续关注成本端走势。

操作建议：短期价格或震荡运行，L2409 关注 8500-8550 附近支撑位表现。

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