沪铝单边观望 沪铅高位波动加剧

行情复盘

5月23日，沪铝期货主力合约收跌2.85%至20780.0元。

持仓量变化

5月23日收盘，沪铝期货持仓量：-41208手至256751手。

后市展望

前期borrow建议继续持有；内外反套底仓参与；单边观望。

风险提示

美国降息预期变化、海外消费超预期。

研报正文

【沪铝】

LME上一交易日收于2614，日跌26.5美金或1%。到货及转运或未完全结束叠加高铝价抑制，铝锭周度整体累库，但阶段性扰动预期难改铝锭去库趋势，仍维持铝锭二季度最低库存降至60w的预期。

现货市场方面，铝价暴跌回调，现货贴水均有所收窄；铝棒加工费转强。

成本端，氧化铝现货价格涨幅仍较大，期价暴跌至4000下方后夜盘再次回涨、炭块价格持稳、国内煤炭现货价格继续上涨。海外现货方面欧洲升水继续上行；成本端欧洲天然气价格和电价大涨。

投资策略：前期borrow建议继续持有；内外反套底仓参与；单边观望。

风险提示：美国降息预期变化、海外消费超预期。

【沪铅】

本周市场情绪降温，隔夜伦铅下跌0.71%至2295.5美元/吨，国内沪铅下跌0.24%至18450元/吨。

铅价冲高回落，报价升水下调，下游询价增加。近期市场边发生际变化，废电瓶价格下调，再生铅厂因原料松动有提产意愿，铅价走高后对消费形成负反馈，铅酸蓄电池企业已开启连续电池涨价来应对成本快速抬升。

短期来看，经过前期持续上涨，市场热度有所降温，矛盾切换导致的价格剧烈调整，需重点关注5月末供应恢复改善节点，沪铅主要价格区间或在【18200,19200】元/吨，伦铅价格主要波动区间【2200,2350】美元/吨。

投资策略：高位波动加剧，期现价差拉大可卖出交割，跨市反套可止盈。

风险提示：海外持续交仓导致过剩预期加剧。

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