玉米期价遇阻回调 白糖走势继续震荡

行情复盘

5月28日，白糖期货主力合约收涨0.68%至6225.0元。

操作建议

近期外盘回调中遇到阶段性买盘支撑，郑糖进一步下行略显犹豫，短期内受到进口成本支撑出现反弹，总体郑糖走势预计继续跟随外盘震荡，但短期内仍然面临一定的支撑。

现货市场

南宁6510(0)元/吨，昆明6300(0)元/吨

后市展望

近期外盘回调中遇到阶段性买盘支撑，郑糖进一步下行略显犹豫，短期内受到进口成本支撑出现反弹，总体郑糖走势预计继续跟随外盘震荡，但短期内仍然面临一定的支撑。

研报正文

【玉米】

1.现货：北港下跌。主产区：哈尔滨出库2240（0），长春出库2320（0），山东德州进厂2320（0），港口：锦州平仓2430（-10），主销区：蛇口2460（0），长沙2570（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2407=-20（-9）。

3.月间：C2409-C2501=59（0）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2088（0），进口利润372（0）。

5.供给：截至5月23日，钢联数据显示，全国13个省份农户售粮进度94%，较去年同期持平。东北95%，华北91%。

6.需求：我的农产品网数据，2024年5月16日-5月22日，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米131.96（-2.43）万吨。

7.库存：截至5月22日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量518.4万吨（环比-1.22%）。截至5月23日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存30.55天，周环比+1.26%，较去年同期+15.69%。截至5月17日，北方四港玉米库存共计366.6万吨，周比+2.7万吨（当周北方四港下海量共计7.9万吨，周比-10.9万吨）。注册仓单量92459（-5962）手。

8.小结：内外盘反弹后均行至重要压力位。外盘持续反弹后逼近500美分一线压力位，中期关键仍在生长期天气。国内新季小麦逐步上市，目前看跌情绪较为浓重，预计政策端有支撑，关注饲用替代量，或决定后期国内玉米是否能出现阶段性偏紧局面。国内玉米进入贸易量消化期，需求端较为疲弱，刚需为主，昨日进口拍卖重启，成交情况较好，但需关注后期拍卖是否持续，持续后成交能否维持坚挺。连盘玉米主力合约面临前高压制，进一步向上突破需要现货跟涨配合，在现货短期松动走弱的情况下，期价遇阻回调。但目前6-8月阶段性趋紧预期仍在，策略上继续持有9-1正套机会。

【白糖】

1.现货:南宁6510(0)元/吨，昆明6300(0)元/吨

2.基差:南宁1月601；3月622；5月622；7月199；9月325；11月499

3.生产:巴西4月下半月产量环比和同比继续增加，预估超前预期，新产季制糖比维持高位预计让产量也维持高位，总体产量预计维持在4000万吨以上；印度和泰国减产兑现，但是总体产量好于预期。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，全国糖厂压榨结束，本产季全国最终产量可能增加到1000万吨。

4.消费:国内情况，需求端暂时正常，下游备货进入平淡季节。

5.进口：1-4月进口125万吨，同比增加23万吨，本产季进口总量313万吨，同比增加34万吨，预计二季度进口总量处于历史低位区间。进口配额外空间即将打开，关注后续进口买船和到港情况。

6.库存：4月421万吨，同比增加40万吨，库存从同比减少转变为同比增加。

7.总结：国际市场巴西压榨进入新产季，市场关注点来到巴西产量的兑现，对印度和泰国减产的兑现的交易完毕，国际糖价偏空弱势走势，巴西压榨月度数据同比增加，新糖上市预计让原糖价格偏弱运行。近期外盘回调中遇到阶段性买盘支撑，郑糖进一步下行略显犹豫，短期内受到进口成本支撑出现反弹，总体郑糖走势预计继续跟随外盘震荡，但短期内仍然面临一定的支撑。

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