宏观情绪降温 不锈钢期价或宽幅震荡运行

行情复盘

6月3日，不锈钢期货主力合约收跌0.75%至14485.0元。

资金流向

6月3日收盘，不锈钢期货资金整体流出6662.00万元。

背景分析

宏观方面，美国4月PCE符合预期，但个人支出意外回落，近期多位美联储官员发表鹰派言论，美联储降息预期有所降温，后续关注美国通胀和经济数据变化。

后市展望

短期宏观情绪降温，而不锈钢原料支撑仍存，资金影响下不锈钢期货宽幅震荡运行，波动率放大，重点关注原料价格变化及库存去化情况。

研报正文

行情评述：

3日不锈钢合约SS2409开盘14640元/吨，宏观情绪降温，不锈钢原料价格持续坚挺，资金扰动下不锈钢期货波动率放大，后续关注库存去化情况。截止收盘报14485元/吨，跌幅0.86%。

现货市场：

据SMM，6月3日，早间304冷轧无锡地区报14600-14700元/ 吨，304热轧无锡地区报13600-13700元/吨。

市场消息整理：

(1)5月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，比上月下降0.9个百分点，制造业景气水平有所回落。从企业规模看，大型企业PMI为50.7%，比上月上升0.4个百分点;中、小型企业PMI为49.4%和46.7%，比上月下降1.3和3.6个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

(2)数据显示，美联储青睐的衡量美国潜在通胀的指标在4月份有所放缓，这是政策制定者朝着正确方向迈出的一步，目前他们正在寻求可以开始降息的信心。美国4月核心PCE物价指数月率录得0.2%，低于预期(0.3%)，经济学家认为，核心指数比整体指数更能反映通胀。除此之外，美国4月个人支出月率录得0.2%，较上月修正后的0.7%亦大幅下降。

(3)6月3日公布的2024年5月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.7，较4月上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。

(4)外媒6月2日消息，Alaska Energy Metals首席执行官Greg Beischer表示，在阿拉斯加公司正在开发Nikolai镍项目，今年2月，在更新NI 43-101 矿产估算后，该项目已知镍资源量增至80亿磅。Nikolai镍项目拥有Eureka 矿床，已经拥有美国已知最大的镍资源之一。在Nikolai，该公司拥有五年的勘探许可证，可以在该项目的任何地方进行钻探，但距离矿山设计仍有数年时间。

总结展望：

(1)宏观方面，美国4月PCE符合预期，但个人支出意外回落，近期多位美联储官员发表鹰派言论，美联储降息预期有所降温，后续关注美国通胀和经济数据变化。国内方面，5月PMI数据超预期下滑，且低于荣枯线，国内经济复苏基础仍需巩固，关注后续政策端发力情况。

(2)基本面看，不锈钢原料价格坚挺，成本支撑仍存，贸易商库存尚可，下游采购情绪一般，钢厂在利润驱动下维持高排产，关注原料供应情况。本期不锈钢社库环比增加，终端反馈需求一般，期货仓单升至历史高位，地产刺激政策出台后需求预期边际回暖，关注下游消费及库存去化情况。

总体看，美国4月PCE符合预期，但个人支出意外回落，近期多位美联储官员发表鹰派言论，美联储降息预期有所降温，后续关注美国通胀和经济数据变化。

国内方面，5月PMI数据超预期下滑，且低于荣枯线，国内经济复苏基础仍需巩固，关注后续政策端发力情况。印尼矿价维持高位，镍铁价格坚挺，不锈钢成本整体抬升，贸易商库存尚可，但钢厂排产仍在高位，不锈钢期货仓单持续走高，后续关注原料供应情况。短期宏观情绪降温，而不锈钢原料支撑仍存，资金影响下不锈钢期货宽幅震荡运行，波动率放大，重点关注原料价格变化及库存去化情况。

操作上建议观望，短线操作，注意控制风险。

风险关注：原料价格，不锈钢社会库存，下游消费，宏观消息。

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