生猪底部已然形成 价格后期或将逐步抬升

行情复盘

6月19日，生猪期货主力合约收涨0.20%至17640.0元。

持仓量变化

6月19日收盘，生猪期货持仓量：-1250手至78761手。

背景分析

端午节后，餐饮以及旅游消费支撑不足，叠加近期天气炎热抑制居民消费的积极性。同时，毛猪价格快速上涨，但下游市场承接不足，屠企持续亏损。

后市展望

根据前10个月能繁母猪存栏数据推演，三四季度对应产能是4202万头、4083万头，同比-3.7%、-6.48%，即未来生猪出栏逐步减少。三四季度仍为本轮猪周期的价格上行阶段，市目前猪价底部已然形成，后期猪价将逐步抬升。

研报正文

生猪：

一、现货市场

今日猪价小幅回落，全国商品猪均价18.66元/公斤，较昨日持平。

二、期货方面

今日生猪期货震荡上涨，截至收盘，主力合约lh2409收盘价17645，上涨0.54%，基差1015元。

三、后市分析

近期市场情况：近期生猪价格高位回落，其主要原因如下：

(1)、出栏(猪肉供应)增加：前期抄底标猪二育养殖户，积极出栏，兑现利润，落袋而安。

(2)、需求淡季：端午节后，餐饮以及旅游消费支撑不足，叠加近期天气炎热抑制居民消费的积极性。同时，毛猪价格快速上涨，但下游市场承接不足，屠企持续亏损。

(3)、企业套保做空资金进场：随着猪价的快速反弹，养殖利润快速扩大，当前养殖端整体在600元/头左右。养殖端为避免后市价格回落，侵蚀利润，利用期货提前锁住利润。

综合分析：根据前10个月能繁母猪存栏数据推演，三四季度对应产能是4202万头、4083万头，同比-3.7%、-6.48%，即未来生猪出栏逐步减少。三四季度仍为本轮猪周期的价格上行阶段，市目前猪价底部已然形成，后期猪价将逐步抬升。

操作建议：单边逢低做多，套利9-1正套。

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