货源下沉基层较慢 尿素短期备肥节奏放缓
行情复盘
8月8日，尿素期货主力合约收跌0.15%至2019.0元。
持仓量变化
8月8日收盘，尿素期货持仓量：-5852手至100127手。
背景分析
近几日装置检修集中，日产在17万吨略高的水平波动，但同比热仍显充裕。下游需求以贸易商备肥及复合肥及其他工业刚需为主，河南高塔陆续开工，山东、河北复合肥及胶合板企业在低价下拿货略有增加。
后市展望
多头主流逻辑：复合肥负荷提升，秋季备肥。空头主流逻辑：新增装置投产压制，季节性累库。
研报正文
【市场动态】
1、国内尿素低端价格货源及大颗粒成交尚可，报价较高的工厂价格继续承压运行。近几日装置检修集中，日产在17万吨略高的水平波动，但同比热仍显充裕。下游需求以贸易商备肥及复合肥及其他工业刚需为主，河南高塔陆续开工，山东、河北复合肥及胶合板企业在低价下拿货略有增加。
2、品种总持仓201524手，减少1605手。仓单1293张，增加490张。
【基本面分析】
1、预计8月上、中旬，“三伏天”退出前，电厂日耗将维持高位运行，库存将逐步去化，但水电及新能源出力向好，将替代部分火电需求，且当前电厂库存明显高于往年同期水平，大概率将维持刚需采购，预计煤价上涨空间有限;8月下旬，随着高温天气消散，电厂日耗将走弱，其采购市场煤的积极性将下降，煤价将向下波动。
2、计划投产装置逐步兑现，晋开延化即将投料试车，预计8月上旬达产，陕西龙华矿业预计8月投产;主产区尿素装置故障短停和重启均有，但短期内检修较集中，日产量降至17万吨左右。夏季肥结束，部分贸易商考虑秋季备肥，但因货源下沉基层较慢，短期备肥节奏放缓;复合肥负荷提升，高塔订单好转后将增加对尿素的需求;南方逐步出梅，利于板材需求，三胺利润修复，开工率提升明显。中国尿素企业总库存量 32.43万吨，较上周增加0.56万吨。
3、多头主流逻辑：复合肥负荷提升，秋季备肥。空头主流逻辑：新增装置投产压制，季节性累库。
【总结】
1、观点：震荡
2、核心逻辑：
1)货源下沉基层较慢，短期备肥节奏放缓
2)复合肥负荷提升
3)累库速度放缓
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