不锈钢库存处于较高水平 期价上涨空间受到抑制
行情复盘
8月13日，不锈钢期货主力合约收跌0.58%至13675.0元。
持仓量变化
8月13日收盘，不锈钢期货持仓量：+9697手至149571手。
现货市场
8月13日华南某钢厂废不锈钢304钢水采购价 (出水96%，镍8) 9650 元/吨，涨100;316钢水采购价18300元/吨(出水96%，镍10钼2)，不含税，报量待批。
背景分析
现货维持刚需成交状态，7月国内43家不锈钢厂粗钢实际排产量环比微增，8月预计继续增产，供强需弱状态持续。
研报正文
【市场动态】
1、上周10个重点城市新建商品房成交(签约)面积总计153.4万平方米，环比下降21%，同比下降9.8%。同期，10个重点城市二手房成交(签约)面积总计156.31万平方米，环比下降0.04%，同比增长18.5%。
2、美国消费者越来越相信，未来几年通胀将不再是个“大问题”，这巩固了美联储将在9月开始降息的预期。
3、8月13日华南某钢厂废不锈钢304钢水采购价 (出水96%，镍8) 9650 元/吨，涨100;316钢水采购价18300元/吨(出水96%，镍10钼2)，不含税，报量待批。
4、8月13日，SS2410单日成交量16万手(+3828手)，持仓量15万手(+9697手);上期所注册仓单量137971吨(+299吨)。
【基本面分析】
1、成本端：镍铁价格上涨，测算目前304冷轧生产成本约为14300元/吨左右，成本关注纯镍走势引导。
2、供需情况：现货维持刚需成交状态，7月国内43家不锈钢厂粗钢实际排产量环比微增，8月预计继续增产，供强需弱状态持续。
3、主流交易逻辑：空头—(1)7月产量环比微增，8月产量预计继续增加;(2)库存持续处于较高水平，抑制价格上涨;(3)现货需求不温不火，下游维持刚需采买节奏。多头—(1)镍铁企业亏损，叠加天气影响菲矿发运受阻，镍铁价格存看涨预期，不锈钢成本增加生产利润亏损幅度或增大;(2)9月联储降息。
【总结】
1、观点：SS2410合约或震荡偏弱
2、核心逻辑： 1)不锈钢高产出、高库存状态持续; 2)原料端镍铁企业亏损市场持看涨预期; 3)不锈钢综合成本增加生产端亏损扩大，厂家或挺价、减产。
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