生猪下游备货行情利多需求 玉米受建库成本支撑

行情复盘

4月23日，生猪期货主力合约收跌2.31%至17735.0元。

资金流向

4月23日收盘，生猪期货资金整体流入221.72万元。

背景分析

从能繁母猪存栏量看，3 月末全国能繁母猪存栏3992 万头，同比下降7.3%，连续 9 个月回调，相当于 3900 万头正常保有量的102.4%，处于产能调控绿色合理区域。

后市展望

随着生猪去产能效果的逐渐显现，能繁母猪存栏量、中大猪存栏量和新生仔猪数量都呈现下降趋势，二季度生猪市场供需关系将进一步改善，生猪养殖可能实现扭亏为盈。短期来看，随着五一假期临近，下游备货行情利多需求，生猪价格有望受到支撑。

研报正文

【生猪】

【走势回顾】

生猪期货震荡走弱，LH2409 合约环比下跌 2.31%。全国生猪现货市场窄幅调整，市场交投平平，整体情绪有所降温。

【投资逻辑】

从能繁母猪存栏量看，3 月末全国能繁母猪存栏3992 万头，同比下降7.3%，连续 9 个月回调，相当于 3900 万头正常保有量的102.4%，处于产能调控绿色合理区域。

业内认为，随着生猪去产能效果的逐渐显现，能繁母猪存栏量、中大猪存栏量和新生仔猪数量都呈现下降趋势，二季度生猪市场供需关系将进一步改善，生猪养殖可能实现扭亏为盈。短期来看，随着五一假期临近，下游备货行情利多需求，生猪价格有望受到支撑。

【玉米】

【走势回顾】

玉米期货微幅收涨，C2407 合约环比上涨 0.12%。东北地区开始春耕准备工作，干粮陆续上量，贸易商顺价出货，局部报价小幅下调。华北地区贸易商出货增多，市场供应充足，玉米收购价延续跌势。

【投资逻辑】

需求方面，原料供应充裕，玉米淀粉行业开机继续升高;个别酒精企业装置恢复运行，行业开工率小幅提升。饲企采购积极性有限，仍以合同订单为主。

截至 4 月 18 日，据 Mysteel 玉米团队统计，全国13 个省份农户售粮进度88%，较去年同期偏慢 3%;全国 7 个主产省份农户售粮进度为87%，较去年同期偏慢 3%。

综合来看，国内基层余粮持续减少，受建库成本支撑，短期玉米下方空间有限;盘面关注 2400 附近表现。另外，受阿根廷作物以及黑海局势担忧，外盘偏强对国内盘面也有提振。

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