铁矿石刺激政策余温尚存 螺纹钢库存拐头回升

研报正文

【铁矿石】

近期政策面主导投资者情绪面，市场刺激政策余温尚存，后市或有更多刺激政策出炉。全球铁矿石发运总量周环比增加197.9万吨至3085.2 万吨，中国 47 港到港总量环比增加71.4 万吨至2544.3 万吨，外矿供应明显回升。

需求方面，上周铁水产量环比小幅上升，达到年内较高水平，45 港铁矿石库存环比小幅增加，绝对值仍处于近3 年同期高位。钢厂主动增产，考虑到钢厂利润或收缩，后续增产态度或趋于谨慎，叠加现货成交转差，成材端供给矛盾突出。多地加大房地产政策支持力度，市场预期向好，投机需求或有增加，黑色呈现反弹走势。

【螺纹钢】

近期宏观氛围尚可，政策面主导投资者情绪面，后市或有更多刺激政策出炉。钢厂利润整体迎来修复，全国多数地区钢厂开始主动性复产，供应低位回升，上周钢材总产量继续增加7.16 万吨至880.58万吨，续创 8 月份以来新高，考虑到钢厂利润收缩，后续增幅有限。

十月旺季需求虽在改善，但力度存疑。钢材实际需求仍然较弱，主流贸易商建筑钢材成交维持在低位，螺纹总库存拐头回升，拐点或将出现。多地加大房地产政策支持力度，短期行情逻辑在宏观与产业间切换，钢价或震荡运行为主。

【玻璃】

政策面主导投资者情绪面，市场刺激政策余温尚存，后市或有更多刺激政策出炉。近期多数企业报价继续上调，沙河个别企业提涨探市，玻璃主产地产销率大幅改善，玻璃厂库连续三周下降。玻璃经过前期冷修和下游迟来的季节性改善，供需略有好转。

近期房地产政策转向提振中长期的玻璃需求预期，但是短期下游订单改善力度有限，地产竣工数据继续下行，行业仍未改变产能过剩局面。宏观和产业博弈，市场预期向好，后续关注政策刺激下终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。