尿素高库存有待消化 冬储及气头检修预期支撑
行情复盘
11月5日，尿素期货主力合约收涨1.64%至1864.0元。
持仓量变化
11月5日收盘，尿素期货持仓量：+2526手至178441手。
背景分析
检修与复产交替，预计短期内检修损失总量减少的概率较大，日产继续维持高位，需等待气头检修兑现，日产才能有明显下滑。
后市展望
升水锁库，冬储及气头检修预期支撑。空头主流逻辑：高库存有待消化，工业需求呈现弱势。
研报正文
【市场动态】
1、国内尿素行情今日以稳中窄幅波动为主，尿素期货价格上涨刺激现货成交略有好转，下游适量接单，山东河南部分厂家出现停收以及控单操作，在部分套保货源被锁定、厂家价格坚挺的情况下，市场暂时也只能被动跟涨，关注价格涨势能否持续。
2、品种总持仓260937手，增加3942手。仓单1558张，增加750张。
【基本面分析】
1、短期来看，电厂将主要拉运长协煤和进口煤，大规模采购市场煤的可能性不大，非电行业采购节奏将放缓;同时，北港煤炭供应充足，预计煤价将偏承压运行。但近期产地部分煤矿价格小幅上涨导致发运成本增加，贸易商降价的空间也有限。
2、检修与复产交替，预计短期内检修损失总量减少的概率较大，日产继续维持高位，需等待气头检修兑现，日产才能有明显下滑。随着秋季肥市场收尾，复合肥开工率继续下降，复合肥及农业对尿素的刚需逐渐走弱，关注冬储启动情况以及淡储入市对市场的托底作用;
工业方面，山东、河南、河北等地局部环保预警升级，工业需求不温不火推进;盘面持续升水，前期入市期现商货源被锁定。尿素工厂新单推进缓慢，外发为主的尿素企业库存上涨为主，尿素企业库存上升7.88万吨至125.14万吨。
3、多头主流逻辑：升水锁库，冬储及气头检修预期支撑。空头主流逻辑：高库存有待消化，工业需求呈现弱势。
【总结】
1、观点：震荡 2、核心逻辑： 1)高库存有待消化 2)工业需求呈现弱势 3)冬储及气头检修预期支撑
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