体重已提前开始下降 生猪供应压力或减弱
行情复盘
11月7日，生猪期货主力合约收涨1.50%至15515.0元。
持仓量变化
11月7日收盘，生猪期货持仓量：-864手至74898手。
背景分析
需求端来看，三季度需求环比二季度稳中略好，四季度需求增量明显; 2、 从历史情况和现下基本面来看，春节前肥标差或宽幅震荡。
后市展望
供应压力虽有减弱，但春节前月度出栏量暂看大概率还是环比增加，猪价难有大幅反弹。
研报正文
【市场动态】
1、受后市预期不甚乐观影响，养殖端提前开始降重;
2、肥标价差仍处相对高位且养殖利润仍存，养殖端短期或难有大幅降重;
3、主力合约(LH2501)今日减仓864手，持仓量约7.49万手，最高价15550元/ 吨，最低价15285元/吨，收盘于15515元/吨。
【基本面分析】
1、能繁母猪存栏来看，三、四季度供应量有望持续减少，但仔猪数据看四季度生猪出栏量或增加;需求端来看，三季度需求环比二季度稳中略好，四季度需求增量明显; 2、 从历史情况和现下基本面来看，春节前肥标差或宽幅震荡;
3、市场多空逻辑： 空头：①体重处于相对高位，且从仔猪数据看四季度生猪出栏量或增加，整体供应大概率逐渐增加;②消费替代的发生会削弱旺季需求对猪价的支撑;多头：①现下部分养殖户已有抢跑的迹象，有望减轻后市出栏压力;②季节性来看，需求环比会逐渐好转。整体来看，空头空的是猪价下跌通道开启，多头多的是对未来价格没有那么悲观。
【策略建议】
1、观点：震荡调整; 2、核心逻辑： 1)体重已提前开始下降，后期供应压力减弱; 2)天气逐渐转凉，后续消费端或逐渐好转，对猪价有一定支撑; 3)供应压力虽有减弱，但春节前月度出栏量暂看大概率还是环比增加，猪价难有大幅反弹。
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