终端需求不振 预期纯碱期价将震荡偏弱运行
资金流向
11月6日收盘，纯碱期货资金整体流入8054.57万元。
持仓量变化
11月6日收盘，纯碱期货持仓量：+19257手至1238399手。
背景分析
纯碱生产利润大幅下滑，但产量维持高位;下游浮法和光伏玻璃日熔量持续下降，整体终端需求疲弱，纯碱厂库处于历史最高位;偏空。
风险提示
重碱下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修逐步增加，整体日熔量显著减少，对纯碱需求明显走弱。下游拿货积极性不高，碱厂订单下降，纯碱厂库累积至同期历史最高位。
研报正文
【每日观点】
纯碱：
1、基本面：纯碱生产利润大幅下滑，但产量维持高位;下游浮法和光伏玻璃日熔量持续下降，整体终端需求疲弱，纯碱厂库处于历史最高位;偏空
2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1480元/吨，SA2501收盘价为1543元/吨，基差为-63元，期货升水现货;偏空
3、库存：全国纯碱厂内库存167.77万吨，较前一周增加1.66%，库存在5年均值上方运行;偏空
4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上;偏多
5、主力持仓：主力持仓净空，空减;偏空
6、预期：纯碱基本面疲弱，库存持续累积，短期预期震荡偏弱运行为主。
【影响因素总结】
利多：
1、近期宏观政策利好密集出台期。
2、纯碱价格跌破氨碱、联碱法成本，成本支撑逻辑增强。
3、海天碱厂减产提振市场情绪。
利空：
1、去年以来，纯碱产能大幅扩张，今年供给量大幅增加，行业开工率和产量处于历史同期高位。
2、重碱下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修逐步增加，整体日熔量显著减少，对纯碱需求明显走弱。下游拿货积极性不高，碱厂订单下降，纯碱厂库累积至同期历史最高位。
【主要逻辑和风险点】
1、主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求不振，库存持续累积，行业供需错配格局尚未有效改善，预期纯碱期价将震荡偏弱运行。
2、风险点：行业装置检修量超预期，下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期。
【一、纯碱期货行情】
【主力基差】
【二、纯碱现货行情】
【三、基本面——供给】
【基本面分析——需求】
【基本面分析——库存】
【基本面分析——供需平衡表】
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