农需下游逢低适量补货 尿素市场刚需仍存

行情复盘

4月25日，尿素期货主力合约收涨1.56%至2082.0元。

资金流向

4月25日收盘，尿素期货资金整体流入317.02万元。

期货市场

尿素主力 2409 合约 2074 元/吨高开后偏强震荡，收于 2082 元/ 吨，收成一根上下影线均较长的小实体阳线，涨幅 1.56%，日成交环比小幅放量，持仓量 246370 手(-832 手)。

后市展望

近两日受期货盘面提振，现货市场氛围尚可，厂内库存压力不大背景下，刚需补库仍对现货价格带来支撑，预计短期工厂报价仍较为坚挺。短期盘面上，下方支撑仍存，上方亦有保供稳价的政策压力，建议区间震荡思路对待，关注现货市场需求力度。2

研报正文

【策略分析】

期货盘面上，今日尿素跳空高开后偏强震荡，收盘价格重心上移。本周尿素产量延续小幅下滑态势，但随着前期检修装置复产，近两日日产开始回升，目前看下周复产装置多于检修装置，日产有望维持在 18 万吨以上高位。

近期复合肥市场夏季肥推进中、走货较好，短期对尿素需求带来支撑;南方水稻肥开启，农需下游逢低适量补货，整体上市场刚需仍存。近两日受期货盘面提振，现货市场氛围尚可，厂内库存压力不大背景下，刚需补库仍对现货价格带来支撑，预计短期工厂报价仍较为坚挺。短期盘面上，下方支撑仍存，上方亦有保供稳价的政策压力，建议区间震荡思路对待，关注现货市场需求力度。2409 合约上方关注 2100 附近压制。

【期现行情】

期货方面：尿素主力 2409 合约 2074 元/吨高开后偏强震荡，收于 2082 元/ 吨，收成一根上下影线均较长的小实体阳线，涨幅 1.56%，日成交环比小幅放量，持仓量 246370 手(-832 手)。前二十名主力持仓席位来看，多增空减，多头主力增仓更加积极;其中，中信建投净多单减少 661 手、信达期货净多单增加 1245 手、华泰期货净多单增加 1842 手、中泰期货净空单增加 438 手、中信期货净空单减少 1773 手、国泰君安净空单减少 3940 手。

2024 年 4 月 25 日，尿素仓单数量2290 张，环比上个交易日-91 张;其中豫棉物流-6 张、安徽中能-85 张。

现货方面：今日工厂报价有所反弹，涨幅 0-40 元/吨;河南、山东及河北尿素工厂小颗粒尿素主流出厂价格范围到 2140-2170 元/吨。

【基本面跟踪】

基差方面：今日期现货价格均上涨，幅度相当，基差小幅变动;以山东地区为基准，尿素基差有所走弱，尿素 9 月合约基差 148 元/吨(-4 元/吨)。目前基差处于年初以来偏低水平，季节性走势上看，仍处于震荡偏弱阶段。

供应数据：4 月 25 日国内尿素日产大约 18.2 万吨左右，工厂开工率大约 77%，同比偏高 1.2 万吨。富岛、心连心四厂装置计划今日恢复，四川玖源、盐湖预计本周后期恢复。

下游数据：根据隆众资讯，4 月 19 日-4 月 25 日，复合肥产能利用率 49.30%，较上周提升 2.25 个百分点，同比增加 8.1 个百分点;下周东北地区装置减负停车较多，其他地区夏季肥推进种，预计开工高位运行。中国三聚氰胺产能利用率为 61.12%，较上周增加 1.02 个百分点，同比增长 3.78 个百分点。

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