沪铜价格短期承压运行 碳酸锂供应过剩格局未改

研报正文

【沪铜】

核心逻辑：

宏观方面，美联储鲍威尔表示美国经济强劲，无需急于降息。

供给方面，2024年10月中国进口铜精矿及其矿砂231.4万吨，环比减少5.01 %，同比增加0.17%。安泰科调研数据显示，11月份，计划检修的产能有所增加，预计11月样本企业阴极铜产量为89万吨，同环比分别下降2.65%和1.08%。

需求方面，SMM调研数据显示，10月份精铜制杆企业开工率为69.00%，环比下滑6.50个百分点，同比下滑7.03个百分点。10月漆包线行业综合开工率为65.22%，同比下降3.72个百分点，环比增长1.25个百分点。2024年10月份铜棒企业开工率为51.25%，环比上升0.27%。10月铜箔企业的开工率76.24%，环比上升1.61个百分点，同比下降4.49个百分点。10月铜管企业开工率为72.51%，环比增加7.16个百分点，同比增加4.11个百分点。

库存方面，11月15日，上期所铜库存下降1385吨至37456吨，上期所铜周度仓单库存下降9197吨至130465吨。钢联调研数据显示，11月14日国内市场电解铜现货库16.36万吨，较7日降2.82万吨，较11日降2.17万吨。

展望后市，美元走强和美债收益率走高一度令铜价承压，但铜价下跌后大量买盘入场采购，令铜价获得支撑。

【工业硅】

核心逻辑：

①2024年10月份工业硅全国总产量为45.21万吨‌，环比增加2.55%，同比增加26.49%‌。

②需求方面，工业硅下游多晶硅、有机硅价格维持低位。下游需求一般，难以提振硅价。

③社会库存方面，10月25日工业硅全国社会库存共计49.8万吨，处于近7年以来的最高水平，表明工业硅供过于求格局延续。

【碳酸锂】

核心逻辑：

①现货方面，11月15日，碳酸锂(99.5%电池级/国产)价格跌340.0元报7.87万元/吨，近5日累计涨3220.0元，近30日累计涨3020.0元。碳酸锂现货价格低位运行，利空期货价格。

②成本方面，碳酸锂成本延续下降态势。截止10月18日，外购锂云母生产成本为74034元/吨。成本持续2个月快速下降，对期货价格支撑减弱。另外，永兴材料(002756)碳酸锂单吨营业成本仅为5万元。行业龙头企业生产成本依然很低，随着小企业市场份额逐步被大企业侵占，期货价格下方支撑将减弱。

③2024年10月国内碳酸锂产量为5.90万吨，环比下降3.6%。10月四川地区保持正常生产，部分技改碳化产线也积极投入，江西地区部分厂家由于缺少原料产量略降，青海地区由于进入冬季卤水及淡水使用问题导致生产力减弱，本月回收端部分企业为完成年度目标，排产增多，综合来看10月产量环比下降3.6%。

④上周碳酸锂价格急涨急跌，可能与11月集中注销仓单规则有关。目前碳酸锂供应过剩格局未改，价格或将再度回归基本面。