北方降温限制下游开工 PVC价格延续震荡运行

研报正文

【策略分析】

电石法PVC小幅亏损，但烧碱利润盈利较多，整体氯碱装置依然盈利。目前供应端，PVC开工率环比增加0.89个百分点至78.97%，仍处于历年同期偏高水平。上周PVC下游开工继续下降，仍处于历年同期偏低位，多以刚需采购为主，政策还未传导至PVC需求端。印度反倾销政策初步裁定不利于国内PVC的出口，台湾台塑PVC十一月船期预售报价稳定。

社会库存在国庆节后去库放缓，仍处于历年同期最高位，上周继续小幅累库，库存压力仍然很大。1-10月份房地产数据略有改善，投资、新开工、施工同比数据则是进一步回落，竣工面积同比降幅仍较大，30大中城市商品房成交面积未能延续10月份的好转势头，再次回落至近年同期最低水平。社会库存压力大，叠加交易所新增交割库，仓单处于历史高位，下游采购有限，成交清淡，基差处于偏低位，北方降温将限制PVC下游开工，建议PVC逢高做空。

【期现行情】

期货方面：

PVC2501合约增仓震荡运行，最低价5252元/吨，最高价5304元/吨，最终收盘于5292元/吨，在20日均线下方，涨幅0.17%，持仓量增加5342手至931006手。

基差方面：

11月19日，华东地区电石法PVC主流价下跌至5155元/吨，V2501合约期货收盘价在5292元/ 吨，目前基差在-137元/吨，走弱30元/吨，基差处于偏低水平。

【基本面跟踪】

基本面上看：供应端，天津LG、苏州华苏等装置检修结束，PVC开工率环比增加0.89个百分点至 78.97%，PVC开工率增加，仍处于历年同期偏高水平。新增产能上，2024年新增产能主要是30万吨/ 年的浙江镇洋4月份完全量产，60万吨/年的陕西金泰于6月份先投产30万吨/年，9月份投产剩余30 万吨/年。

需求端，房地产数据略有改善，只是投资、新开工、施工同比数据则是进一步回落，竣工面积同比降幅仍较大。1-10月份，全国房地产开发投资86309亿元，同比下降10.3%。1-10月份，商品房销售面积77930万平方米，同比下降15.8%;其中住宅销售面积下降17.7%。商品房销售额76855亿元，下降20.9%，其中住宅销售额下降22.0%。1-10月份，房屋新开工面积61227万平方米，同比下降 22.6%;其中，住宅新开工面积44569万平方米，下降22.7%。1-10月份，房地产开发企业房屋施工面积720660万平方米，同比下降12.4%。1-10月份，房屋竣工面积41995万平方米，同比下降23.9%;其中，住宅竣工面积30702万平方米，同比下降23.4%。整体房地产改善仍需时间。

截至11月17日当周，30大中城市商品房成交面积继续环比回落12.67%，未能延续10月份的好转势头，再次回落至近年同期最低水平，关注房地产利好政策带来的商品房销售刺激持续性。

截至11月17日当周，30大中城市商品房成交面积继续环比回落12.67%，未能延续10月份的好转势头，再次回落至近年同期最低水平，关注房地产利好政策带来的商品房销售刺激持续性。