华南供需趋紧 铜价震荡整理
行情复盘
11月26日，沪铜期货主力合约收跌0.31%至73740.0元。
资金流向
11月26日收盘，沪铜期货资金整体流出1.61亿元。
背景分析
美国 10 月新屋销售年化总数创 2022 年以来新低，地产韧性趋缓。凌晨美联储 11 月会议纪要强调渐进式降息，降息幅度取决于经济数据，美元维持坚挺，铜价延续承压。
后市展望
虽然近期国内的去库及现货升水对盘面有一定支撑，但当前强美元、关税风险、地缘冲突等宏观方面的利空仍会对铜价形成限制。
研报正文
观点与策略
行情回顾及分析
隔夜铜价下跌，沪铜主力运行至 73760 元，伦铜运行至 8961 美元。
宏观及市场
宏观中性。美国 10 月新屋销售年化总数创 2022 年以来新低，地产韧性趋缓。凌晨美联储 11 月会议纪要强调渐进式降息，降息幅度取决于经济数据，美元维持坚挺，铜价延续承压。
基本面数据
基本面中性。昨日上期所铜仓单减少 1453 吨至 2.5 万吨，LME 铜去库 1500 吨至 26.94 万吨。国内仍处于去库过程中，尤其广东库存降至 1 万吨明显紧张，现货升水高达 300 元。铜陵有色公布 Mirador铜矿为期 15 天的停产结束，目前已恢复选矿单系统生产，产线全部恢复时间尚未确定，预计整体影响量为 0.52 万金属吨。
总结
总体来看，虽然近期国内的去库及现货升水对盘面有一定支撑，但当前强美元、关税风险、地缘冲突等宏观方面的利空仍会对铜价形成限制。今日沪铜主力运行区间参考 73300-74300 元/吨。策略上，短线区间操作为主，企业在区间下沿可增加补库。
铜现货、期权数据信息
(来源：中信建投期货)
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