铁矿石博弈冬储补库逻辑 螺纹钢宏观暂无实际驱动

研报正文

【铁矿石】

铁矿市场逐渐博弈冬储补库逻辑，加之宏观政策预期仍存，带动盘面走强。外矿供应变化依旧不大，澳洲发运量小增，非主流地区发运量升至1个半月高位，而巴西发运量有所回落。前两周发运的回落，使得外矿到港量急速回落。

基本面来看，铁矿供应依旧宽松，需求增量有限，叠加高库存压力，供需格局依旧偏弱。成材的冬储意愿偏弱也影响钢厂对于原料端的补库强度，同时关注政策具体落地效果，激进的投资者尝试铁矿 2505合约逢高分批空配，国庆节后的高点 830一带紧止损。

【螺纹钢】

宏观暂无实际驱动，供需边际转弱，叠加北材南下压力加大，钢价走势偏弱。螺纹区域上，近一个月来，北方价格表现更弱，跌幅明显，南北价差走扩。上周螺纹产量变动较小，螺纹厂库去化，社库小幅累积，总库存略转增，螺纹表需小幅增加。

钢厂利润收缩，11月份后部分气温较低地区预计进入检修周期，建材产量增产空间不足，但目前建材利润尚存，大幅度减量概率较小，短期日均铁水产量235附近盘整。需求季节性转弱叠加贸易商冬储意愿偏低，部分钢厂增加停产检修，短期市场供需格局逐步走弱，对钢材价格有一定拖累。后续市场可能更加关注一系列增量政策落地情况及实际效果。

【玻璃】

随着产线利润回暖，玻璃产量有所增加，上周同期浮法玻璃产量110.93万吨，环比增加0.34??气温下降，需求暂时难有增量，下游采购多较为谨慎，赶工期结束后建材需求进入传统淡季，供需暂时难有明显提振。

地产低迷态势短期也难以扭转，难以形成驱动力，短暂情绪驱动后仍将回归理性。基于宏观面的扰动，以及下跌后估值回归，玻璃60日线一带存支撑，短期或维持区间震荡，后续关注政策刺激下终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。