尿素供需压力逐步缓解 纯碱受制于基本面压力

研报正文

一、研究观点

【尿素】

周三尿素期货价格延续走强格局，主力合约收盘价 1831 元/吨，涨幅 1.27%。现货市场部分地区反弹，目前山东市场价格 1810 元/吨，河南市场价格 1800 元/ 吨。

基本面来看，昨日行业日产量再度小幅提升至 19.21 万吨，月底之后气头企业停车，供应支撑力度将逐步加强。需求端成交维持尚可，市场活跃度仍较好，但各地区产销率较上一个工作日有所回落，仅个别地区能够突破 100%。下游复合肥采购及淡储采购仍将给市场托底，但若价格涨幅较大则中下游接受度仍将受到压制。

整体来看，尿素供应即将下降、库存由增转降、需求相对活跃，供需压力逐步缓解。期货市场同时受到宏观及商品整体情绪提振，盘面向上突破近半个月高点后短期仍将保持偏强态势，但考虑保供稳价大环境，建议谨慎对待上方高点。

【纯碱】

周三纯碱期货价格先抑后扬，主力合约收盘价 1505 元/吨，微幅上涨 0.47%。现货市场基本稳定，贸易商主流地区重碱送到价格 1450 元/吨左右。

基本面来看，纯碱供应水平窄幅波动，行业开工昨日 86.88%附近。需求表现一般，中下游尚未有明确储备意向，市场暂时仍以刚需为主。西北地区运力下降，部分地区货源略显紧张，但当前市场依旧面临高库存压力。

整体来看，纯碱期货盘面再次转向宏观及政策提振，但受制于基本面压力仍存，纯碱大方向宽幅震荡为主。关注宏观政策情绪变化，纯碱库存变化。

【玻璃】

周三玻璃期货价格坚挺震荡，主力合约收盘价 1243 元/吨，微幅上涨 0.73%。现货市场继续下滑，昨日国内浮法玻璃市场均价回落 2 元/吨至 1374 元/吨。近期玻璃供应水平稳定，行业日熔量维持 15.91 万吨。

需求端情绪略有好转，沙河地区产销率仍维持 100%以上，其余地区产销也提升至 90%以上。产销好转部分原因在于厂家让利出货，但受制于需求起色偏缓，本周玻璃仍有累库预期。

整体来看，玻璃产业心态偏薄弱，期货盘面情绪走高且后期增量刺激政策预期仍存。预计玻璃期价继续受到提振，但波动幅度也有所增加。关注商品市场整体走向、玻璃现货成交情况、本周库存数据。

二、市场信息

尿素

1、郑商所数据：11 月 27 日尿素期货仓单数量 5695 张，较上一交易日无变化，有效预报量 539 张。

2、隆众数据：11 月 27 日尿素行业日产 19.21 万吨，较上一工作日增加 0.04 万吨(修正：上一日 19.17 万吨)，较去年同期增加 1.15 万吨;行业开工 85.00%，较去年同期 81.98%回升 3.02 个百分点。

3、11 月 27 日国内各地区小颗粒尿素现货价格(隆众;元/吨)：山东 1810，+10;河南 1800，持平;河北 1820，持平;安徽 1810，持平;江苏 1830，持平;山西 1740，+10。

纯碱 & 玻璃

1、郑商所数据：11 月 27 日纯碱期货仓单数量 1455 张，较上一交易日+468 张，有效预报量 2785 张;玻璃期货仓单数量 0 张，较上一交易日无变化。

2、11 月 27 日纯碱主流现货价(隆众;元/吨)：华北轻碱 1600~1630，重碱 1650~1750;华中轻碱 1380~1600，重碱 1500~1600;华东轻碱 1450~1600，重碱 1500~1650;华南轻碱 1650~1750，重碱 1700~1800;西南轻碱 1500~1600，重碱 1600~1700;西北轻碱 1100~1250，重碱 1100~1250。

3、隆众数据：11 月 27 日纯碱行业日度开工率 86.88%，日损失量 1.56 万吨，日环比基本持平。

4、隆众数据：11 月 27 日全国浮法玻璃均价 1374 元/吨，日环比-2 元/吨。浮法产业企业开工率 77.63%，日环比持平;在产日熔量 15.91 万吨，日环比持平。

三、图表分析