苯乙烯供应端负荷仍维持偏低位置 烧碱期现价格均继续承压

行情复盘

4月11日，苯乙烯期货主力合约收跌0.78%至9416.0元。

持仓量变化

4月11日收盘，苯乙烯期货持仓量：-15132手至291555手。

现货市场

4下换5下贴水60-65商谈有成交，5下换6下贴水75-80商谈有成交，全天交投一般。现货：9530-9570;4下：9530-9580;5下：9470-9520;6下：9410-9440。

后市展望

近几周持续去化的库存表明苯乙烯近端供需结构尚可，供应端整体负荷仍维持偏低位置，下游开工同样承压为主，但终端领域表现亮眼，市场对后市预期并不悲观。

研报正文

【苯乙烯】

上一交易日，苯乙烯盘面窄幅震荡，商谈以换货成交为主，同时带动基差竞价成交，整体基差稍有走弱5块;4下换5下贴水60-65商谈有成交，5下换6下贴水75-80商谈有成交，全天交投一般。现货：9530-9570;4下：9530-9580;5下：9470-9520;6下：9410-9440。

近几周持续去化的库存表明苯乙烯近端供需结构尚可，供应端整体负荷仍维持偏低位置，下游开工同样承压为主，但终端领域表现亮眼，市场对后市预期并不悲观。

当前原油出现高位拐头迹象，芳烃跟随有所回落，然原料端走势不确定性仍较高，且苯乙烯属于偏强势化工品之一，短期多空操作风险均较大，单边观望为主。

【PVC】

4月检修量较前期计划有所增加，根据当前的检修计划，装置检修在4月中上旬有较大幅度提升，预期开工将保持同期最低水平附近，供应将有一定幅度的下降，4月下旬至5月底检修量逐渐减少。

终端需求不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游需求近期虽逐渐提升，但恢复速度缓慢，仍处于往年同期最低水平。上游开工小幅下降，而下游开工恢复恢复速度较慢，库存连续两周小幅去库，但库存幅度很小，库存仍持平在最高水平附近，未形成有效去库。

PVC检修量和前期计划相比有所提升，开工在4月中上旬出现较大幅度下降，对供应有一定影响。下游和终端实质性需求不足，下游开工仍处于往年同期最低。PVC库存未能形成去库趋势，近几周库存基本持平在历史最高水平，给价格带来压力。

【烧碱】

烧碱检修量仍处于较低水平，开工接近高位附近，且处于往年同期最高水平，未来仍有检修预期。液氯近期再出现一定幅度上涨，电解单元利润良好。氧化铝价格近期维持高位，利润良好，开工积极性高，但前期氧化铝企业液碱库存逐渐累库，氧化铝企业拿货积极性下降，各地长单协议价均有不同程度的降幅。

粘胶短纤下游需求不足，开工大幅下降;纺织和印染开工稳定在往年平均水平。供应稳定而下游氧化铝提货积极性下降，近期累库至历史最高水平附近。上游检修有限，检修量不及预期，供应充足。

下游氧化铝企业液碱逐渐累库，采购积极性不高，长单价格下调。期货价格受交割规则和仓单注册影响，近期出现大幅下跌。期现货价格近期均继续承压。

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